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2025年金融风险管理师高收益债券（垃圾债）的定价逻辑与风险特征专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师高收益债券（垃圾债）的定价逻辑

与风险特征专题试卷及解析

2025年金融风险管理师高收益债券（垃圾债）的定价逻辑与风险特征专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、高收益债券（垃圾债）的主要定价驱动因素是什么？

A、发行人的信用评级

B、市场利率水平

C、违约风险和回收率

D、债券的流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。高收益债券的定价主要受违约风险和预期回收率的影响，因

为其信用风险较高。A选项信用评级是重要参考，但不是直接定价因素；B选项市场利

率影响所有债券，但高收益债券更关注信用风险；D选项流动性是次要因素。知识点：

高收益债券定价核心是信用风险。易错点：容易混淆信用评级与实际违约风险的关系。

2、高收益债券通常被称作“垃圾债”是因为？

A、发行公司规模小

B、信用评级低于投资级

C、债券期限短

D、收益率低

【答案】B

【解析】正确答案是B。垃圾债的名称源于其信用评级低于BBB（或Baa3），属于

投机级。A选项公司规模不是判断标准；C选项期限与评级无关；D选项垃圾债收益率

反而更高。知识点：信用评级分类。易错点：误以为“垃圾”指发行公司质量而非评级。

3、高收益债券的典型特征是？

A、低违约率

B、高票面利率

C、高流动性

D、低波动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。高收益债券通过高票面利率补偿投资者承担的信用风险。A

选项违约率实际较高；C选项流动性通常较差；D选项价格波动性大。知识点：高收益

债券的风险收益特征。易错点：忽略高利率与高风险的对应关系。

4、高收益债券定价中，回收率（RecoveryRate）是指？

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A、债券到期时的本金回收比例

B、违约后能收回的债务比例

C、债券市场价格回升幅度

D、利息支付比例

【答案】B

【解析】正确答案是B。回收率是违约后通过清算或重组能收回的债务比例，直接

影响预期损失。A选项是正常到期概念；C选项是市场波动；D选项与票息相关。知识

点：信用风险核心参数。易错点：混淆回收率与正常履约概念。

5、高收益债券的信用利差（CreditSpread）主要反映？

A、流动性溢价

B、税收差异

C、违约风险溢价

D、期限溢价

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用利差主要补偿投资者承担的违约风险。A选项流动性

溢价是次要因素；B选项税收影响所有债券；D选项期限溢价与利率风险相关。知识点：

利差构成分析。易错点：忽视信用利差的核心是违约风险。

6、高收益债券的“双重违约”风险是指？

A、发行人和担保人同时违约

B、利息和本金违约

C、境内和境外市场违约

D、短期和长期债务违约

【答案】A

【解析】正确答案是A。双重违约指发行人违约后，担保方（如母公司）也无力履

约。B选项是违约的不同阶段；C选项是地域风险；D选项是债务结构问题。知识点：

担保链风险。易错点：误以为“双重”指不同违约类型。

7、高收益债券的“事件风险”通常不包括？

A、杠杆收购（LBO）

B、评级下调

C、自然灾害

D、利率波动

【答案】D

【解析】正确答案是D。事件风险指突发公司事件（如LBO、重组），利率波动属于

市场风险。A、B、C选项均属事件风险。知识点：风险分类。易错点：混淆市场风险与

事件风险。

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8、高收益债券的“爬升票息”（StepupCoupon）设计目的是？

A、降低前期发行成本

B、吸引长期投资者

C、规避利率风险

D、提高流动性

【答案】A

【解析】正确答案是A。爬升票息前期利率较低，降低发行人融资成本，后期提高

补偿风险。B