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(2)公司只持有少量的有價證券。當存貨和其他資產的需求開始增加時，公司就以短期借款取得所需的現金，當資產需求開始減少時，公司就償還短期借款。嚴格政策。18.3短期財務政策的一些課題哪一種融資政策最佳？1.現金儲備：彈性融資政策下會有現金剩餘和少量的短期借款。其降低公司發生財務困難的可能性，也不用擔心經常到期的短期債務。2.到期日避險：大部份公司都將資產和負債的到期日互相配合。他們以短期銀行借款來融資存貨，以長期資金來融資固定資產。3.相對利率：短期利率通常比長期利率低。18.3短期財務政策的一些課題18.3短期財務政策的一些課題現金預算（cashbudget）是短期財務規劃的重要工具，可供財務經理辨認出短期財務需求和投資機會。功能：協助經理人探討公司短期借款的需求。18.4現金預算銷貨和收取現金所有FunToys的現金流入皆來自於玩具的銷售，所以現金預算從預測下年度各季的銷貨額開始：以上銷貨額皆是預測值，年度開始時的應收帳款是$120。應收帳款期間（平均收款期間）是45天，這表示每一季的前45天銷貨，可以在當季收回貨款；後45天的銷貨，須等到下一季才能收回貨款。18.4現金預算所以，當季所收到的現金：在第一季中收回的現金是$120，加上1/2×$200＝$100，總數是$220。18.4現金預算18.4現金預算現金流出現金支出和現金付款，主要有四類：1.應付帳款付款：這些付款是針對供應商所提供的商品和勞務。一般都發生在進貨之後。2.工資、稅款和其他費用：這類現金流出是企業在營運上的必要費用支出。折舊並沒有實際的現金流出，所以不包括在內。3.資本支出：購買長期資產所支付的現金。4.長期融資費用：包括支付長期負債的利息和發放給股東的股利。18.4現金預算FunToys每季的進貨金額等於下一季的預測銷貨額的60%；本季支付供應商上一季進貨的款項，所以應付帳款期間是90天。工資、稅款和其他費用通常是銷貨金額的20%；利息和股利目前是每季$20。FunToys在第二季有$100的工廠擴充計畫（資本支出）。18.4現金預算18.4現金預算現金餘額預估的淨現金流入（netcashinflow）是現金收入和現金支出的差額。18.4現金預算設FunToys的年初現金餘額是$20。為了應付未知的緊急事件以及預測的誤差，FunToys會維持最低現金餘額至少$10。18.4現金預算現在針對FunToys的現金需求，做以下的討論：1.FunToys第二季的大額現金流出不一定代表營運產生困難，它是由收款延遲和已規劃的資本支出所造成的。2.上面例子中的金額只是預測數字，而實際的銷貨可能較預測的好（或壞）。18.4現金預算財務管理18.1現金和淨營運資金18.2營業循環和現金循環18.3短期財務政策的一些課題18.4現金預算18.5短期借款18.6短期財務計畫流動資產（currentassets）是指現金和其他預期將在一年內變現的資產。資產負債表最重要的四項流動資產是現金和約當現金、有價證券、應收帳款以及存貨。流動負債（currentliability）。是預期在一年內到期的債務（如果營業期間超過一年的話，則用一個營業期間），而且必須以現金償還。流動負債中的三個主要項目是應付帳款、應付費用（包括薪資和稅）以及應付票據。18.1現金和淨營運資金基本的資產負債表恆等式：淨營運資金是現金加上其他流動資產18.1現金和淨營運資金18.1現金和淨營運資金增加現金的活動增加長期負債（採用長期借款）增加股東權益（發行股票）增加流動負債（採用90天期的借款）減少現金以外的流動資產（賣出存貨換取現金）減少固定資產（出售財產）18.1現金和淨營運資金減少現金的活動減少長期負債（償付長期負債）減少股東權益（買回股票）減少流動負債（償付90天期的借款）增加現金以外的流動資產（以現金購買存貨）18.1現金和淨營運資金範例18.1現金的來源和使用若應付帳款增加$100，這個活動是現金來源還是現金使用？若是應收帳款增加$100呢？應付帳款是對供應商的欠款，它屬於短期負債。如果它增加$100，則相當於向供應商借用這筆錢，所以它屬於現金來源。應收帳款則是讓顧客積欠的款項，所以應收帳款增加$100代表貸出這筆錢，屬於現金使用。18.1現金和淨營運資金18.2營業循環和現金循環定義營業循環和現金循環例子在某天（稱為第0天），我們賒購$1,000的存