【国联民生-2025研报】新势力系列点评二十五：11月新能源渗透率提速，新势力销量向上.pdfVIP

新势力系列点评二十五

11月新能源渗透率提速新势力销量向上glmszqdatemark

2025年12月03日

[Table_Author]

分析师：崔琰

执业证书：S0590525110023

邮箱：cuiyan@

事件概述：推荐维持评级

2025年11月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：

零跑70,327辆，同比+75.1%，环比+0.1%；相对走势

小鹏36,728辆，同比+18.9%，环比-12.6%；汽车沪深300

30%

蔚来36,275辆，同比+76.3%，环比-10.2%；

理想33,181辆，同比-31.9%，环比+4.5%；17%

极氪28,843辆，同比+6.8%，环比+34.6%；3%

小米超40,000辆。

-10%

11月车市短期承压，新能源渗透率持续提升。乘联会初步推算本月狭义乘用车零2024/122025/62025/12

售总市场规模约为225.0万辆左右，同比-8.7%，环比持平，其中新能源零售预

相关研究

计可达135万辆，渗透率有望首次升到60.0%。11月5家样本新势力车企（不

1．汽车和汽车零部件行业周报：长

含小米）合计交付205,354辆，同比+22.7%。11月车市进入年末冲刺阶段，虽

安汽车投资设立机器人公司关注机器人板

然补贴政策的调整引发了消费者观望情绪，但我们认为此举避免了2025年底对块-2025/11/30

于2026年销量的过分透支，有利于2026Q1的车市趋稳回升。新能源渗透率的2．汽车和汽车零部件行业周报：小

持续提升体现了在补贴收紧后，自主新能源产品仍然具有较强的市场竞争力。米25Q3汽车业务首次盈利关注汽车政策

新势力销量稳健，零跑维持首位。延续情况-2025/11/24

3．摩托车行业系列点评二十二：中大排销量稳

零跑：据公司披露，11月交付70,327辆，同比+75.1%，环比+0.1%，我们判