策略观点：市场波动尚未收敛-251124-中邮证券.pdfVIP

证券研究报告：策略报告

发布时间：2025-11-24

大盘指数策略观点

500014000

13000市场波动尚未收敛

12000

4000

11000⚫投资要点

10000

30009000本周A股整体大幅下挫。本周主要股指均未能避免下跌，权重指

数表现较好，上证50下跌2.72%跌幅最小，创业板指下跌6.15%表现

最差，偏向中小盘的中证500和中证1000也表现较差，分别下跌5.78%

上证指数深证成指

和5.80%。风格方面，没有风格获得正收益，金融风格下跌2.85%已

是跌幅最小，周期风格下跌6.05%跌幅最大。市值风格方面，大盘优

70003000

于小盘优于中盘，大市值风格在下跌过程中抗跌的惯例依然成立。本

周代表核心资产和成长龙头的茅指数和宁组合亦大幅下跌，宁组合整

周下跌7.64%，茅指数下跌3.63%。

行业层面，一级行业全数下跌，银行避险属性凸显。本周申万一

60002000

级行业中银行（-0.89%）、传媒（-1.25%）、食品饮料（-1.44%）、国防

军工（-1.72%）和家用电器（-2.30%）跌幅较小，而电力设备（-10.54%）、

中小100创业板指综合（-9.18%）、基础化工（-7.47%）、商贸零售（-7.24%）和钢铁（-

资料来源：聚源，中邮证券研究所6.98%）表现较差。本周A股在下跌中前期有过上涨的AI产业链、资

源品反内卷、新能源产业链均出现大幅回撤，较为符合A股历来结束

研究所

上涨后的撤退阶段的行为特点。

分析师:黄子崟展望后市，市场波动尚未收敛。本周A股持续下跌，并在周五受

SAC登记编号:S1340523090002

外围市场带动出现较大跌幅，目前仍在我们认为市场波动加剧的框架

Email:huangziyin@

之内。在10月底利好得到集中兑现后，11-12月将实际进入政策和业

近期研究报告

绩的双重真空期，同时考虑到本次牛市中居民存款搬家的动作不明

《波动仍是市场底色，保持战略定力》显，后续资金承接的能力或将偏弱，A股向上的空间受限。并且在6.23

-2025.11.17行情启动之后上市公司拟减持金额明显上升，在12月也需要警惕上

市公司阶段性集中减持可能带