传媒行业短剧专题(五)：从流量价值、商业模式、AI赋能探寻漫剧行业的演进-251125-广发证券.pdfVIP

[Table_Page]深度分析|传媒

证券研究报告

[Table_Title][Table_Grade]

短剧专题（五）行业评级买入

前次评级买入

从流量价值、商业模式、AI赋能探寻漫剧行报告日期2025-11-25

[Table_PicQuote]

业的演进相对市场表现

[Table_Summary]34%

核心观点：24%

15%

⚫漫剧市场增长核心动力是短剧市场扩容与转型下的流量价值再分配。5%

-4%

25年以来，微短剧市场仍然保持持续的增长趋势。免费短剧应用是最11/2402/2504/2506/2509/2511/25

-14%

为景气的赛道，2025年10月红果短剧MAU为2.45亿人，在在线视

传媒沪深300

频赛道仅次于腾讯视频、爱奇艺、芒果TV，流量仍未见顶。对于漫剧

类型的拓展，同样是短剧品类扩张策略的一部分。另一方面，真人短

[Table_Author]

剧付费投流缩水、番茄平台虹吸大盘，大批投流方复制从网文转短剧分析师：旷实

的投放内容变迁路径，转型漫剧赛道，玩家增加+跑通投放，漫剧在暑SAC执证号：S0260517030002

期投流破峰。SFCCENo.BNV294

⚫漫剧流量属性承继短剧，女频或成为未来扩圈发力重点。漫剧与网文、010

短剧同样，在内容上以“剧情钩子”带动用户持续观看，从而获得更kuangshi@

长的用户使用时间与留存，最终转化为流量价值。流量属性的特点带分析师：廖志国

来了漫剧运营方式上的“短视频”化，同时在变现模式上也承继了传SAC执证号：S0260525060001