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2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之在险价值概念与计算专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之在险价值概

念与计算专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之在险价值概念与计算专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在险价值（VaR）的核心定义是什么？

A、投资组合在特定时间段内可能遭受的最大损失

B、投资组合在特定置信水平下，特定时间段内可能遭受的最大损失

C、投资组合的平均预期损失

D、投资组合的历史最大回撤

【答案】B

【解析】正确答案是B。VaR的核心定义是在特定置信水平下，特定时间段内可能

遭受的最大损失。A选项缺少置信水平这个关键要素；C选项描述的是预期损失而非

VaR；D选项是历史最大回撤，与VaR概念不同。知识点：VaR的基本定义。易错点：

容易忽略置信水平这一关键要素。

2、计算VaR时，历史模拟法的主要优势是什么？

A、不需要假设收益分布形态

B、计算速度最快

C、适用于所有金融工具

D、完全消除模型风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。历史模拟法不需要对收益分布做任何假设，直接使用历史

数据，这是其最大优势。B选项错误，蒙特卡洛模拟通常更慢；C选项过于绝对，某些

衍生品可能不适用；D选项错误，任何方法都无法完全消除模型风险。知识点：VaR计

算方法比较。易错点：容易混淆不同方法的优缺点。

3、99%置信水平下的VaR与95%置信水平下的VaR相比，通常会如何？

A、数值更小

B、数值相同

C、数值更大

D、无法比较

【答案】C

【解析】正确答案是C。置信水平越高，对应的VaR数值越大，因为需要覆盖更极

端的损失情况。A和B选项与事实相反；D选项错误，两者可以直接比较。知识点：置

信水平对VaR的影响。易错点：容易混淆置信水平与VaR数值的关系。

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4、VaR方法的主要局限性是什么？

A、无法量化风险

B、不适用于投资组合

C、无法捕捉尾部风险

D、计算过于复杂

【答案】C

【解析】正确答案是C。VaR最大的局限性是无法捕捉超过VaR值的极端损失（尾

部风险）。A选项错误，VaR正是量化风险的工具；B选项错误，VaR特别适用于投资

组合；D选项过于主观，复杂度取决于方法选择。知识点：VaR的局限性。易错点：容

易忽视尾部风险这一关键缺陷。

5、压力测试与VaR的关系是什么？

A、完全替代关系

B、互补关系

C、重复关系

D、无关关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。压力测试与VaR是互补关系，压力测试可以弥补VaR无

法捕捉极端情况的不足。A和C选项错误，两者不能相互替代或重复；D选项错误，两

者都是风险管理的重要工具。知识点：压力测试与VaR的关系。易错点：容易低估压

力测试的重要性。

6、增量VaR（IVaR）衡量的是什么？

A、单个资产对整体VaR的贡献

B、投资组合的总VaR

C、资产间的相关性

D、市场波动率

【答案】A

【解析】正确答案是A。增量VaR衡量的是增加或减少某个头寸对整体VaR的影

响。B选项是边际VaR的概念；C和D选项与IVaR无关。知识点：VaR的分解分析。

易错点：容易混淆不同类型的VaR分解指标。

7、VaR回测的主要目的是什么？

A、预测未来收益

B、验证VaR模型的准确性

C、计算历史波动率

D、优化投资组合

【答案】B

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【解析】正确答案是B。VaR回测是通过比较实际损失与预测VaR来验证模型准确

性。A、C、D选项都不是回测的主要目的。知识点：VaR模型验证。易错点：容易忽

视回测在模型验证中的重要性。

8、对于非线性头寸，哪种VaR计算方法最合适？

A、线性插值法