美的集团(000333)智慧家居全面发展，ToB业务多方突破-250830-银河证券-24页.pdfVIP

智慧家居全面发展，ToB业务多方突破

2025年08月30日

核心观点

⚫公司发布2025年中期报告：1）2025H1营业收入2511.2亿元，同比+15.6%；美的集团（股票代码：000333）

归母净利润260.1亿元，同比+25.0%；扣非后净利润262.4亿元，同比+30.0%。

2025Q1/Q2营业收入分别同比+20.5%、+10.9%；归母净利润分别同比推荐维持评级

+38.0%、+15.1%。超市场预期。2025收入增速放缓，主要是智能家居海外业

务受美国关税影响，增速放缓。2）中期分红0.5元/股；上半年公司推出两项分析师

A股股份回购计划，“50-100亿回购方案”回购股份将超过70%股份用于注

销；“15-30亿A股回购方案”用于实施股权激励计划及/或员工持股计划。何伟

3）公司副总裁王建国先生升任公司执行总裁。：021-2025-7811

：hewei_yj@chinastock.com.cn

⚫智能家居业务：1）智能家居业务1672亿元，同比+13.3%；毛利率28.5%，分析师登记编码：S0130525010001

同比下降0.8pct。主要原因是25Q2空调内销市场阶段性价格竞争激烈，性价

刘立思

比空调占比提升；此外，美国关税导致订单外迁过程中有效率损失。但公司通

：liulisi_yj@chinastock.com.cn

过运营效率提升，智能家居业务营业利润率同比提升。2）国内市场，需求呈

分析师登记编码：S0130524070002

现M型增长。25H1“COLMO+东芝”双高端品牌整体零售额同比增长超过

杨策

60%；华凌线上渠道销售额同比增长超过25%。公司推动DTC变革，聚焦零

售能力，公司高管转型企业家IP，展现出很强的应变能力。3）海外市场，OBM：yangce_yj@chinastock.com.cn

分析师