农林牧渔行业点评报告：2025H1养殖链盈利高增，宠物板块景气延续-250904-开源证券-18页.pdfVIP

农林牧渔

行

业

研农林牧渔2025H1养殖链盈利高增，宠物板块景气延续

究

2025年09月04日

——行业点评报告

投资评级：看好（维持）陈雪丽（分析师）王高展（分析师）

chenxueli@kysec.cnwanggaozhan@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790520030001证书编号：S0790525070003

2025H1养殖链盈利修复驱动农业板块利润同比高增

农林牧渔沪深3002025H1农业板块实现营业收入5699.09亿元，同比增长9.28%，归母净利润257.94

48%

行36%亿元，同比上升193.46%。2025H1板块销售毛利率12.49%，同比上升5.52pct；

业

点24%销售净利率4.00%，同比上升5.24pct；净资产收益率6.47%，同比上升8.56pct。

评12%受益于生猪养殖成本快速下移及龙头上市猪企生猪出栏量同比高增，生猪板块盈

报

告0%利扩大带动养殖链全链条盈利修复，并驱动农业板块归母净利润实现同比高增。

-12%

2024-092025-012025-052025-09子板块分析：养殖链盈利修复，宠物板块景气延续

数据来源：聚源2025H1农业子板块中，除渔业板块受需求疲弱等因素影响收入同比下降外，其

他板块收入均实现同比增长，其中动物保健、宠物食品、畜养殖、饲料收入增速

相关研究报告居前，分别同比+24.85%、+24.25%、+14.92%、+11.60%。受益于生猪养殖盈利

带动，养殖链盈利同比均实现高增。宠物板块净利润延续景气增长，种植链则受

《养殖链盈利修复驱动2025H1农业

粮价下行影响利润同比下滑。畜养殖、饲料、禽养殖、动物保健归母净利润同比

板块利润同比高增—行业周报》

增速居前，分别+668.38%、+159.19%、+66.50%、+64.69%。盈利能力方面，2025H1

-2025.8.31

畜养殖、禽养殖、农产品加工及林业、饲料、动物保健板块净利率和ROE同比

《收储助推猪价见底回升，宠物食品

出口及国内消费高景气延续—行业周均有所提升。

开

源报》-2025.8.24畜禽养殖：生猪板块盈利同比扩大，禽板块降本增效利润向上

证《猪价新一轮上行或逐步开启，非瘟畜养殖：2025H1养猪企业实现营收2266.18亿元，同比+16.96%，板块净利润

券

证疫苗打开动保板块成长空间—行业周166.01亿元，同比+1234.37%。2025H1养殖企业出栏整体呈增长态势，12家养

券报》-2025.8.17猪企业合计出栏9021.60万头，同比+31.57%。受益于生猪养殖成本及出栏增量

研

究驱动，生猪板块盈利扩大。同时政策端持续推进行业能繁调减、限制二次育肥，

报有助于对远期猪价形成支撑并平抑猪价波动，龙头上市猪企长期投资逻辑改善。

告

禽养殖：202