期货期权与风险管理课件.pptxVIP

期貨期權與風險管理;一、商品價格風險

1．商品價格風險的含義

商品價格風險是指因市場價格的不確定性給企業物質商品資產帶來的收益或損失。企業商品價格風險可分為直接商品價格風險和間接商品價格風險。前者是指當企業的資產、負債中存在物質商品形態時，企業的資產價值受這些商品市場價格波動的直接影響產生的商品價格風險；後者是指特定範圍的企業雖不直接生產和消費風險性商品，或不擁有風險性商品資產和負債，卻同樣受商品價格非確定性波動的間接影響而形成的商品價格風險。因此，只要投資者受到商品價格波動的影響，商品價格風險就會產生。

商品價格風險可能因商品供給數量變化、市場需求變動、宏觀經濟因素、政治局勢、政策法規變動、季節或氣候變化、自然災害或流行疾病等突發事件引發。;*;1．商品期貨

商品期貨是指標的物為實物商品的期貨合約。作為期貨合約上市品種的實物商品一般具有價格波動大、供需量大、易於分級和標準化、易於儲存和運輸等屬性，主要有農副產品、金屬產品、化工產品、林業產品等四類，農副產品約有20種，金屬產品9種，化工產品5種，林業產品2種。

商品期貨交易的主要特點是以小博大、交易便利、資訊公開，交易效率高、可以雙向操作，簡便靈活、履約有保證。商品期貨交易通常具有三大功能，即風險轉移、價格發現、套利。常用的商品期貨交易策略主要有套期保值、風險投機與套期圖利。

;2．商品期權;3．商品互換;混合商品衍生工具是指在衍生工具中融入了商品元素的混合工具，常見的是標準債務與商品衍生工具組合而成的新工具。如：可轉換商品債券，1863年美國南部各州聯盟發行了以和法郎表示的債券，持有人可在一定條件下將債券轉換為棉花。又如，1920年蘭德尗特科斯公司發行的本金指數化黃金債券，其本金的償還與黃金價格相聯系；1973年墨西哥石油公司發行的附帶遠期石油合約的債券；此外還有石油指數關聯票據、與石油和幣種相聯系的債券，其本金和息票支付都與石油價格相聯系，石油價格以非美元貨幣標價。混合商品衍生工具的產生及其創新多基於企業降低籌資成本、擴大??金來源、規避監管或稅收、管理風險等需要。;三、期貨、期權與商品價格風險管理;運用商品期貨套期保值的原則是：;商品期貨套期保值有兩種基本交易策略：;運用商品期貨規避商品價格風險可能會有兩種結果，價格的不利波動被規避，價格的有利變動也被沖銷了。這是因為期貨價格與現貨價格具有平行變動性，所以，如果想在規避價格不利波動的同時利用價格的有利變動，買入商品期權就是較好的選擇。但期權交易也是有風險，尤其是期權賣方。;3．商品互換的應用;商品期貨、商品期權、商品互換等衍生工具在管理商品價格風險時各有特點，有時將它們組合運用，能起到鎖定成本的同時尋求最大收益的目的。(詳見書中122頁)

;第二節股票投資風險管理;（1）系統性風險;（2）非系統性風險;2．股票投資風險的衡量;2．股票投資風險的衡量;二、期貨類金融工具與股票風險管理;2．股票指數期貨;（1）選擇交易方向。一般投資者持有股票組合並預測市場行情看漲時選用多頭套期保值，持有股票組合但預計行情看跌時用空頭套期保值。

（2）確定套保對象，是投資組合中的所有股票還是其中一部分。

（3）選擇選擇套保目標，是完全規避風險還是僅調整組合的系統風險敏感度（β值）。

（4）選擇套保期限與期貨合約。

（5）確定合適的套保比率H與合約數量。

（6）執行合約並動態調整，實施風險控制。;三、期權類金融工具與股票風險管理;三、期權類金融工具與股票風險管理;2．股票指數期權;四、其他金融工具與股票風險管理;（1）證券組合保險策略的分類;（2）證券組合保險策略的特點;2．認股權證;認股權證的九大要素：;權證與股票期權的區別主要體現在三方面：;投資認股權證的優缺點：;3．可轉換債券;第三節外匯風險管理;1．外匯風險的類別;1．外匯風險的類別;1．外匯風險的類別;2．外匯風險的衡量;（2）會計風險的度量;(3）經濟風險的度量;二、遠期金融工具與外匯風險管理;掉期交易的主要目的;提前即提前收付，指對某種貨幣提早付出或提早收入。推後即推後收付，指對某種貨幣推遲付出或推遲收入。

1）提前+遠期交易策略

提前+遠期（lead-F），指的是提前收付的保值手段與遠期交易的綜合運用。

2）推後+遠期交易策略

推後+遠期（Lag-F），指的是推後收付的保值手段與遠期交易的綜合運用。

;3．遠期+擔保交易;4．遠期外匯綜合協議（SAFE）;SAFE的主要特點：;5．遠期+期權;三、期貨工具與外匯風險管理;四、期權工具與外匯風險管理;期權交易在外匯風險管理中的具體運用

;期權組合策略是指通過期權交易組合，用買、賣兩個方向的力量將匯率波動風險限制在一定範圍，從而使保值成本最小化。具體來說，外