【浙商-2025研报】银都股份（603277）：深度报告：商用餐饮设备龙头，薯条机器人等智能化产品有望打开空间.pdfVIP

证券研究报告|公司深度|通用设备

银都股份(603277)报告日期：2025年12月08日

商用餐饮设备龙头，薯条机器人等智能化产品有望打开空间

——银都股份深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑银都股份：商用餐饮设备龙头，业绩稳健增长

1）公司主营业务为商用餐饮设备，其中主要产品为商用餐饮制冷设备，2017-2025H1，分析师：邱世梁

商用餐饮制冷设备的营收占比始终高于69%。执业证书号：S1230520050001

2）业绩稳健增长，盈利能力保持较高水平：2017-2024年，公司营收从13.6亿元增长至qiushiliang@

27.5亿元，CAGR=10.6%；归母净利润从2.0亿元增长至5.4亿元，CAGR=15.5%。分析师：王华君

2025Q1-3，公司实现营收21.4亿，同比增长2%；归母净利润4.7亿元，同比下降3%。执业证书号：S1230520080005

2017-2025前三季度，销售净利率从15%提升至22%。wanghuajun@

❑商用餐饮设备行业：2024年全球规模约374亿美元，北美为最大消费市场分析师：何家恺

1）商用餐饮设备包括餐饮制冷、自助餐、西厨等设备，行业竞争激烈，主要参与者包括执业证书号：S1230523080007

Truemanufacturing、Turboair、WilliamsRefrigeration、日本星崎、银都股份等。hejiakai@

2）北美为最大消费市场，全球规模有望持续增长：2023年全球商用厨房设备规模为分析师：王家艺

360.4亿美元，预计将从2024年的374.4亿美元增长至2032年的543.5亿美元，2024-2032执业证书号：S1230523080015

年CAGR=4.8%。其中北美市场为全球最大市场，2023年市场份额约为32%。wangjiayi@

3）美国是全球最大的餐饮市场之一，2024年餐饮服务市场规模约为1.20万亿美元，预计研究助理：蒋逸

2024-2032年CAGR=7%。餐饮行业的快速发展有望持续带动餐饮设备的采购需求。jiangyi01@

❑需求+供给共振，优质出海企业业绩有望高速增长

1）供给侧：美国在全球范围加征对等关税，中国出海企业迎结构性机会，拥有海外产

基本数据

能、本土化运营能力的公司有望获得竞争优势。

收盘价￥17.30

2）需求侧：①美联储开启降息周期；②“大而美”法案落地，有望提振消费。

总市值(百万元)10,617.00

❑公司拥有自有品牌、本土化运营能力，智能化产品有望打造新增长极

总股本(百万股)613.70

1）公司以市场全球化作为发展战略，近