商业银行业市场前景及投资研究报告：银行净息差，负债管理能力.pdfVIP

股

票[Table_Date]

股票研究/2025.12.11

研

[Table_Industry]

究负债管理能力成为业绩分化的关键商业银行

银行净息差专题报告[Table_Invest]

评级：增持

[Table_Report]

相关报告

本报告导读：商业银行《11月理财月报：总规模温和增长，权

在本篇报告中，我们重点分析银行负债端成本改善驱动因素、资产端收益率下降压益类产品发行数量增多》2025.12.08

力。2025年银行负债端的显著变化是存款的剩余期限缩短，重定价节奏加快，对未商业银行《银行角度看，超长债回调的原因及影

行来息差形成支撑。展望2026年，银行息差降幅预计在5bp左右，下行压力继续边际响》2025.12.07

商业银行《10月重点省市信贷投放情况跟踪》

业缓和，部分银行息差或有望见底企稳。2025.11.30

专商业银行《多家银行股东及管理层踊跃增持》

投资要点：2025.11.23

题[Table_Summary]商业银行《上市银行中期分红节奏加快，吸引资

2025年负债成本改善力度明显加大，上半年负债成本下降28bp（上金流入》2025.11.15

研年同期仅下降4bp），其中存款、同业负债成本改善，分别贡献19bp、

究7bp。同业负债成本较往年改善力度明显加大，一方面得益于同业活

期存款利率自律机制约束，另一方面银行在流动性缺口相对可控下，

对同业存单发行节奏及期限亦有所控制，对成本改善形成支撑。

负债端：存款到期比例提升，重定价红利托底息差表现

1）期限结构：长期限存款陆续进入重定价周期，加之近年来银行加

大负债期限主动管理力度，存款剩余期限在1-5年占比自2024年出

现下降拐点，25Q2末剩余期限在1-5年存款占比较24Q2末下降

1.5pct至22.6%，宁波、重庆、常熟等银行下降幅度超过10pct。考

虑到2022-2023年为定存新增高峰期（23Q1新增定存12.5万亿，同

证比多增3.7万亿），预计2026年存款到期规模及比例更为显著。

券此外，定期存款高增态势有所缓和，今年前十个月定期存款占比提

研升比例不足1%，较往年明显下降。在资本市场赚钱效应持续显现、

究居民资产多元化配置需求推动下，存款有望出现活期化趋势。

报2）价格因素：一方面治理层对银行息差保持合理水平的重视度有所

提高。25Q1货币政策报告在“推动社会综合融