【华兴-2025研报】迈威尔科技（MRVL）：美美电子：3QFY26表现强劲，看好2027-28财年业绩增长.pdfVIP

2025年12月11日

半导体:中性证券研究报告/公司更新报告

美满电子(MRVLUS,买入,目标价:US$122.00)

美满电子3QFY26表现强劲，看好2027-28财年业绩增

长

目标价:US$122.00当前股价:US$92.00

股价上行/下行空间+33%•公司指引2026财年第四季度收入中值达到22亿美元，基本符合市场预期。

52周最高/最低价(US$)127.48/47.09

市值(US$mn)79,644•在Celestial加持下，公司光通信业务增长确定性提高。

当前发行数量(百万股)866

•维持“买入”评级，上调目标价至122.00美元。

三个月平均日交易額

1,672

(US$mn)

流通盘占比(%)100根据美满电子在2025年12月2日的2026财年第三季度业绩会上，公司2026财年三季

主要股东(%)度营收达20.75亿美元，同比增长37%。公司2026财年三季度净利达19.01亿美元，主

Fidelity14要得益于公司把汽车以太网业务销售给英飞凌获得的18亿美元税前利润。公司指引2026

Vanguard7财年第四季度收入中值达到22亿美元，基本符合市场和我们预期。

Blackrock4

按2025年12月8日收市数据我们认为在Celestial加持下，公司光通信业务增长确定性提高。在光通信业务方面，美满

资料来源:FactSet电子拥有业界最完整的800G/1.6TPAM4DSP、TIA/驱动器及AEC有源电缆产品组合，并

主要调整已开始出货1.6T相关产品。公司于2025年12月2日宣布收购CelestialAI，以进军下一

现值原值变动代光子交换平台的研发。该平台采用高带宽、低延迟、低功耗的光学网络，实现任意两点

评级买入买入N/A间直接通信，从而取代传统的电子传输、处理与计算方式。公司认为CelestialAI的收购完

目标价(US$)122.00110.4210%成有望在2028财年后打开超