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证券研究报告|公司深度报告

2025年09月11日

北汽蓝谷（600733.SH）

两极向上：享界渐入佳境、极狐破局在即

财务指标2023A2024A2025E2026E2027E买入（上调评级）

营业收入（百万元）14,31914,51233,08059,60581,962股票信息

增长率yoy（%）50.51.3128.080.237.5

归母净利润（百万元）-5,400-6,948-4,438-1,6761,388行业汽车

增长率yoy（%）1.2-28.736.162.2182.82025年9月9日收盘价（元）8.49

ROE（%）-77.1-67.2-75.4-39.925.2总市值（百万元）47,319.04

EPS最新摊薄（元）-0.97-1.25-0.80-0.300.25流通市值（百万元）41,474.47

P/E（倍）-8.8-6.8-10.7-28.234.1总股本（百万股）5,573.50

P/B（倍）7.58.644.1-78.460.3流通股本（百万股）4,885.10

P/S（倍）3.33.31.40.80.6近3月日均成交额（百万元）1,142.90

资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院股价走势

◼华为赋能：享界品牌渐入佳境北汽蓝谷沪深300

52%

依托华为生态赋能，鸿蒙智行已构建起高端智能新能源的产品标44%

签，在售“四界”在各自细分市场均具备较强的产品力与销量表36%

28%

现。公司与华为首款合作车型享界S9自增程版上市后销量迈入20%

3000辆+水平，2025年6月成为30万元+新能源轿车市场榜首。11%

3%

8月18日，享界S9旅行版S9T正式开启预售，新车瞄准高端旅-5%

行车市场（预售价32.8万元起），开启预售24小时小订突破200002024-092025-012025-052025-09

台。随着后续享界S9改款及新车型推出，享界产品矩阵将进一步

作者

丰富，有望全面冲击高端新能源市场。

分析师陈逸同

◼自主向上：极狐品牌产品定义+定价精进，破局在即执业证书编号：S1070522110001

公司极狐品牌已实现“轿车+SUV+MPV”的全面布局，2025年开邮箱：chenyitong@

始公司积极调整品牌定价策略，产品价格整体下沉覆盖