【东方-2025研报】基础化工行业：中央经济工作会议部署26年工作，MDI价格持续强势.pdfVIP

行业研究|行业周报

基础化工行业

中央经济工作会议部署26年工作，MDI价看好（维持）

格持续强势国家/地区中国

行业基础化工行业

报告发布日期2025年12月14日

核心观点

⚫中央经济工作会议部署26年工作：上周召开的中央经济工作会议，习总书记发表重

要讲话，为明年发展工作做出重要部署。会议明确明年重点工作包括“综合整治

‘内卷式’竞争”、“推动高质量发展”和“双碳引领，推动全面绿色转型”

等，对于化工行业格局优化将形成持续推动力。“反内卷”与“高质量发展”方

面，未来将持续强化行业竞争秩序治理，加速落后产能退出与供给侧优化，推动行

业从“以量补价”转向“以质取胜”。同时，绿色转型工作方面，将深入推进重

点行业节能降碳改造，加强全国碳排放权交易市场建设等举措，我们认为这将进一

倪吉执业证书编号：S0860517120003

步分化行业中绿色转型优势企业与落后企业的发展空间。

niji@

⚫MDI价格持续强势：十一月下旬，亨斯迈位于荷兰的28万吨/年MDI生产装置意外021

停车检修，我们当时判断这有望成为行业中长期的价格拐点，而近期MDI价格持续万里扬执业证书编号：S0860519090003

保持强势。从十一月底以来，巴斯夫、万华、科思创、亨斯迈、陶氏等主要MDI生wanliyang@

产企业轮番上调MDI报价。这些企业普遍首先从缺乏MDI生产装置的中东、非洲、021

东南亚等地区开始上调价格，而国内聚合MDI价格受海外价格上调影响，也开始探

涨。我们在近期深度报告《从巴菲特收购看化工景气复苏机遇》中分析MDI行业后

续有望在供需好转的情况下，依靠良好的格局实现快速景气度修复。虽然当下并不

是MDI需求的旺季，但供给端的意外收缩，也使得MDI的供需情况出现好转。而

12月2日，巴斯夫比利时安特卫普65万吨/年MDI装置又宣布因上游原料短缺问亨斯迈欧洲MDI装置意外停产，有望催动2025-11-30

题，将低负荷运行至26年3月。我们预计MDI企业持续不断的供给问题，有望催MDI价格反弹

印度取消BIS认证及反倾销税，利好PVC2025-11-23

动MDI价格持续反弹。