【东方-2025研报】食品饮料行业周报：震荡中坚守主线.pdfVIP

行业研究|行业周报

食品饮料行业

看好（下调）

震荡中坚守主线国家/地区中国

行业食品饮料行业

报告发布日期2025年12月14日

食品饮料行业周报

核心观点

⚫2025Q4传统消费综述：预计食品饮料仍处于量价承压状态。我们延续前期观点，

食品饮料作为C端需求为主的品类，整体仍受制于大类资产价格及居民消费意愿，

量、价仍呈现相对压力，其中高端消费仍好于低端消费，新兴渠道仍优于传统渠

道。分品类看，零食、饮料预计仍然呈现相对景气，品类裂变延续，瓶装水、茶饮

料、魔芋制品等品类仍呈现相对高增；乳制品、啤酒预计呈现明显的结构性增长，

具备小区域、高占有性质的二线乳制品及啤酒品牌份额有所提升，同时，结构性增

长延续，预计乳制品低温仍好于常温，腰部价位段啤酒仍好于大众价位。餐饮供应

李耀执业证书编号：S0860525100001

链整体需求仍在回落，但呈现明显的结构性分化，调味品及速冻、烘焙均有点状红

liyao@

利，C端健康化需求与B端定制化需求仍有增量。从竞争格局看，预计头部企业优

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势继续强化，山西汾酒、盐津铺子、东鹏饮料、农夫山泉等品牌份额仍在提升。

⚫中期维度内，新消费仍是主线，新品类，新渠道仍是主逻辑。我们观察到，品类层

面保健食品、宠物食品、文娱属性强的品类等仍在需求扩张期，渠道端即时零售整

体呈现高增，折扣业态、高端零售、内容电商总量增速放缓但仍快于传统商超。

⚫已到击球区，食品饮料先估值，后业绩。尽管食品饮料板块近期呈现调整，我们延食品饮料2026：大年起点，持旧迎新：食2025-12-14

续前期观点，短期维度内，新消费仍有基本面支撑，股价具备绝对收益空间；同品饮料行业2026年度策略

食品饮料2026：大年，起点！：食品饮料2025-11-16

时，市场对消费预期仍处于相对低位，食品饮料低仓位、低业绩预期特征显著，赔

行业周报

率合适，后续内需政策催化下，传统食品饮料板块有望呈现估值驱动的上涨；同重视“困境反转”及“结构性红利”：食品2025-10-18

时，我们仍延续前期观点，白酒有望在2026Q1迎来环比角度的业绩底，食品饮料饮料行业周报

板块业绩风险在2026年将实现出清，板块将由