【东方财富-2025研报】策略周报：留意外部扰动，耐心伺机布局.pdfVIP

策策略周报

略

研

究

/

留意外部扰动，耐心伺机布局挖掘价值投资成长

策

略东方财富证券研究所

周

报证券分析师：陈果

2025年12月14日

/

证书编号：S1160525040001

证

联系人：付原

券

研相关研究

究

报【策略观点】《继续金融打底，耐心逐步布局》

告

2025.12.08

本周国内中央经济工作会议定调以及美联储“鸽派行动鹰派言论”的《关注人民币升值预期下的机会》

组合落地，A股与港股走势呈现分化。A股资金倾向提前布局春季躁2025.11.30

动，流向高弹性的科技成长方向，港股市场受盈利预期疲弱、美联储《产业链及主题投资周报——各主题普遍

降息指引偏鹰及美债收益率反弹等压制，表现相对疲软。收跌，涨价链未见明显复苏证据》

虽然联储降息，但美债收益率近期呈现上升迹象，显示流动性环境未2025.11.24

必那么宽松有利。美股呈现风格切换，显示市场担心AI应用商业化可《把握布局窗口期》

能落后于再通胀，市场风险偏好也并没有那么高亢。除了持续跟踪AI2025.11.23

应用进展外，还需关注美联储新主席人选与经济数据验证。特朗普12《产业链及主题投资周报——创新药及电

日打破了“超级鸽派”哈塞特稳操胜券的预期，也将具有偏鹰派底色池方向强势，机器人超跌》

的凯文·沃什推向台前，市场对未来货币宽松程度预期也受到影响；而2025.11.19

下周即将到来的“超级数据周”，在经历了10月数据缺失的盲飞期后，

11月CPI和就业数据将成为验证宽松政策效果及通胀反弹风险的首

份关键报告。综合看，美股短期波动或仍将维持高位，对A股风险偏

好可能带来扰动。

日本央行加息在即。日本央行大概率将于下周重启加息周期，配合大

规模经济刺激计划，进一步推升日债收益率并引发资本回流担忧，但

得益于相对充分预期管理，市场或已对0.75%的利率水平进行了定价。

虽然港股作为离岸市场对全球流动性相对更为敏感，或有波动，但综

合看预计冲击有限。

留意外部扰动因素，耐心伺机布局，把握科技与周期双主线。我们认

同当前市场预期的后续微观流动性温和改善确实是大概率事件，但短

期增量资金可能以中低风险偏好的保险与固收+为主，而整体微观流动

性改善最显著阶段往往是春节后。建议短期继续以险资等资金偏好的

金融、红利板块为底仓，注意外部扰动，随着增量资金平缓流入，伺

机布局。重点关注1）泛AI链：半导体、海