【东海-2025研报】资产配置周报：央行利率决议周，关注权益板块中的确定方向.pdfVIP

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研

究[Table_Reportdate]

2025年12月14日

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央行利率决议周，关注权益板块中的确

策定方向

略

研——资产配置周报（2025/12/08-2025/12/12）

究[Table_Authors][table_main]

证券分析师

张季恺S0630521110001投资要点

zjk@

证券分析师➢全球大类资产回顾。12月12日当周，全球股市涨跌不一，A股创业板、科创板、道指表现

谢建斌S0630522020001较好；主要商品期货中黄金收涨，铜、原油、铝收跌；美元指数小幅下跌，人民币、欧元

xjb@升值，日元贬值。1）权益方面：创业板指科创50道指深证成指日经225德国DAX30

证券分析师沪深300指数英国富时100上证指数恒生指数恒生科技指数法国CAC40标普500

刘思佳S0630516080002纳指。2）黄金受美联储鸽派降息影响，当周小幅上涨；虽然IEA下调明年原油供应过剩预

liusj@期，但全球原油库存仍在高位，原油价格当周震荡下跌。3）工业品期货：南华工业品价格

证券分析师

指数下跌，水泥小幅上涨，螺纹钢、炼焦煤小幅回落，混凝土持平；高炉开工率当周下跌；

王鸿行S0630522050001

乘用车当周日均零售4.25万辆，环比下跌43.7%，同比下跌32.00%；BDI环比下跌19.14%。

whxing@

联系人4）国内利率债收益率下行，全周中债1Y国债收益率下跌1.37BP至1.3879%，10Y国债收

陈伟业益率下跌0.84BP收至1.8396%。5）长短端美债收益率分化。2Y美债收益率当周下行4BP

cwy@至3.52%，10Y美债收益率上行5BP至4.19%。6）美元指数收于98.4011，周下跌0.59%；

离岸人民币对美元升值0.22%；日元对美元贬值0.33%。

➢国内权益市场。12月12日当周，风格方面，成长金融周期消费，日均成交额为19359

亿元（前值16843亿元）。申万一级行业中，共有9个行业上涨，22个行业下跌。其中，涨

幅靠前的行业为通信（+6.27%）、国防军工（+2.80%）、电子（+2.63%）；跌幅靠前的行

业为煤炭（-3.64%）、石油石化（-3.52%）、钢铁（-2.89%）。

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➢央行利率决议周，关注权益板块中的确定方向。至12月12日当周，美联储降息落地，全球

资产涨跌不一；A股创业板、科创板、道指表现较好；美国长债利率反升；商品表现分化，

工业品多收跌；美元指数小幅下跌。新的一周多国央行面临新的利率决议，市场或预计日

本加息，关注日元回流的影响。库存角度，我们认为短期新一轮的全球补库存行情较弱，

美国9月份的库存与销售比从8月份的1.28升至1.33，国内11月份原料及产成品库存环比分

别