【东吴-2025研报】机械设备行业点评报告：GEV上调扩产、业绩目标，看好燃气轮机行业持续上行.pdfVIP

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机械设备行业点评报告

GEV上调扩产业绩目标，看好燃气轮机行2025年12月14日

业持续上行

证券分析师周尔双

增持（维持）执业证书：S0600515110002

021

[Table_Tag]zhouersh@

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投资要点

证券分析师黄瑞

◼GEV/西门子燃机新签订单高增，2025Q1-3分别同比+46%/+42%执业证书：S0600525070004

两大燃机龙头新签订单持续高增。（1）GEV：公司燃气轮机2025Q1-

huangr@

3新签燃气轮机订单114台，同比+46%；其中重型燃气轮机订单69台，

同比+57%；单Q3新签燃气轮机订单29台，其中重型燃气轮机20台。行业走势

（2）西门子：2025Q1-3公司燃气服务业务新签订单182亿欧元，同比+42%；机械设备沪深300

单Q3燃气轮机新签订单86台，同比+231%，增长迅猛。29%

25%

21%

◼GEV燃机年产能20GW目标前移至2026H1，业绩指引同步上修17%

13%

9%

受益于订单强劲增长，GEV同步上调燃机扩产目标、业绩指引。（1）5%

1%

产能上调：公司原计划于2026Q3实现燃机年产能20GW，现已前移至-3%

-7%

-11%

2026H1完成目标，并进一步上调扩产计划至2028年24GW。为支撑产能2024/12/162025/4/152025/8/132025/12/11

上调，GEV预计于2025-2028年持续投入100亿美元资本开支。（2）业

绩上调：GEV同步大幅上调2028年业绩指引，营收预计由450亿美元上相关研究

修为520亿美元，调整后EBIT