【东方-2025研报】制冷剂配额核发点评：26年配额核发，看好三代制冷剂景气周期.pdfVIP

行业研究|动态跟踪

基础化工行业

看好（维持）

26年配额核发，看好三代制冷剂景气周期国家/地区中国

行业基础化工行业

报告发布日期2025年12月14日

——制冷剂配额核发点评

核心观点

⚫2026年配额核发，配额变化不大。2026年三代制冷剂生产配额总量为797844

吨，内用配额394082吨，相较于2025年，2026年三代制冷剂生产配额总量增加

5962吨，内用配额增加4502吨。2026年生产配额增量主要是R32增加1171吨，

R134a增加3242吨，R245fa增加2918吨；配额减少的有R143a减少1255吨、

R227ea减少517吨以及R152a减少63吨。

⚫三代制冷剂价格延续涨势。根据百川盈孚，截止2025年12月12日，主流三代制

冷剂及混配品种R134a/R125/R32/R410价格为57500/45500/62500/54000元/陈传双执业证书编号：S0860525110003

吨，周涨幅+1.77%/+1.11%/0.00%/+0.93%，月涨幅+6.48%/+1.11%/+0.00%/chenchuanshuang@

+0.93%，季涨幅+11.65%/+1.11%/+2.46%/+6.93%，年涨幅+43.75%/+19.74%/021

+56.25%/+42.11%。

⚫制冷剂配额约束下供给刚性，看好制冷剂景气周期。制冷需求延续增长，根据国家

统计局，2025年1-10月国内空调产量累计值23034万台，同比+3.00%，出口延续

高基数，出口数量5243万台，同比-1.10%。国内汽车2025年1-10月产量累计值

2732.5万辆，同比+11.00%，出口561.6万辆，同比+15.66%。供给端：2024年国亨斯迈欧洲MDI装置意外停产，有望催动2025-11-30

内三代制冷剂冻结期开始，配额约束下供给刚性。需求端：空调、汽车等制冷设备MDI价格反弹

印度取消BIS认证及反倾销税，利好PVC2025-11-23

保持增长，随着保有量的持续增加，将持续拉动制冷剂需求增加。我们认为：配额

等产品出口增长

约束下三代制冷剂供给端刚性，随着下游需求逐步增长，三代制冷剂预计景气周期

化工景气修复与储能高增长预期持续，继2025-11-16

上