【国联民生-2025研报】继峰股份（603997）：系列点评二十二：再获欧洲豪华主机厂定点，座椅全球化加速.pdfVIP

继峰股份（603997.SH）系列点评二十二

再获欧洲豪华主机厂定点座椅全球化加速glmszqdatemark

2025年12月20日

事件：公司披露公告：近期收到客户的《定点信》，获得某欧洲豪华品牌主机厂乘推荐维持评级

用车座椅总成项目定点，将为客户开发、生产前中后三排座椅总成产品。

当前价格：14.00元

再获欧洲豪华主机厂定点座椅全球化加速。本次新获定点为某欧洲豪华品牌主机

厂用车座椅总成项目，将为客户开发、生产前中后三排座椅总成产品，根据客户

规划，本项目为全球销售车型，预计从2028年9月开始，项目生命周期8.5年，[Table_Author]

生命周期总金额预计为98亿元。本次海外高端座椅定点，是公司在德国宝马乘用

车座椅总成项目后再次新增海外豪华汽车品牌客户的项目，彰显了海外豪华品牌

对公司在乘用车座椅产品开发设计、技术质量、生产保障能力的认可，标志着公

司逐步由国内乘用车座椅供应商向全球乘用车座椅转型，有助于公司进一步拓展

海外市场、获得更多海外乘用车座椅订单，也为公司将来在欧洲地区的生产形成

规模经济创造了良好的条件。分析师崔琰

执业证书：S0590525110023

智能电动突围座椅市场空间广阔。截至2025年12月20日，公司累计乘用车邮箱：cuiyan@

座椅在手项目定点25个，其中2025H1乘用车座椅业务实现营收19.84亿元，分析师白如

归母净利-0.63亿元，展望未来利润率有望随规模效应显现而提升。当前所有在手执业证书：S0590525110025

邮箱：bairu@

订单生命周期总金额达1,057-1,104亿元，根据经验，一般车型生命周期为5-7

年，我们假设全部按照生命周期6年测算，当前公司在手订单如在同一年量产，

可实现年收入176-184亿元，为继峰分部2024年收入的274%-286%，收入增相对走势

量显著。根据公司股权激励计划，2025/2026年座椅事业部收入考核目标值为继峰股份沪深300

50/100亿元，净利润考核目标值为1.5/5.0亿元，彰显对座椅业务的快速发展30%

和盈利的信心。

10%

全面协同剑指全球智能座舱龙头。公司2019Q4并表格拉默后，2020年开启全

面整合，2023年随格拉默全球COO李国强先生上任，以提高盈利能力为目标，-10%

推动全面降本增效措施的具体落地。面对汽车行业电动智能百年大变革，公司横-30%

向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱、移动中控系统等智能化新品，纵向布2024/12202