全文可编辑内容-无人车行业市场前景及投资研究报告：无人环卫车，千亿市场空间，设备运营受益.pptxVIP

千亿市场空间，设备+运营双重受益—无人车系列专题报告1：无人环卫车2025年8月22日

核心结论?无人环卫车是国内低速无人车主赛道，核心解决环卫工人高龄化+人力成本攀升行业评级前次评级评级变动超配超配维持?无人驾驶清扫车是融合了自动驾驶技术与清扫功能的车辆，能够依靠各类传感器感知周边环境信息，通过复杂的算法进行分析决策，进而按照预设的路线或自主规划合理的路径，自动对道路、广场、园区等公共场所进行清扫作业。据《2024-2025年中国低速无人驾驶产业发展研究报告》数据，2024年我国低速无人驾驶行业销售规模约123亿元，各类低速无人车销售数量约3.3万台；其中无人清洁环卫市场规模占比最高，全年出货约1.3万台，而其中用于市政道路、园区、景区、广场等户外场所的无人清扫车出货占比26%，出货量为3420台。近一年行业走势机械设备沪深300?我们假设环卫工人年薪约4万元，单台无人环卫车替代3～4名工人，则节省人力成本约12-16万元；环卫车单车成本20～30万元，使用年限4～5年。基于以上假设，我们计算得到不同敏感性指标下无人环卫车的经济性数据，1）在使用周期4年，单车替代3人且成本30万元时，无人环卫车对传统人力成本节省约25%；2）当单车成本下降至20万，且使用周期为5年时，在单车替代4名工人假设下，成本节省约66%。61%50%39%28%17%6%-5%2024-0825H1无人环卫中标总额超2024全年，预计市场空间达千亿2024-122025-042025-08?2025年上半年无人环卫项目中标总额已达70亿元，超过2024年全年水平。从项目分布看，经济发达地区和一线城市推进速度更快，但二三线城市的试点项目也在快速增加，表明技术应用正从点状试点向面上推广转变；此外无人环卫装备的技术可靠性已得到充分验证。当前主流的无人清扫车重量控制在1-1.5吨之间，作业时速限制在5-10公里/小时，这种设计在确保作业效率的同时，最大程度保障了运行安全。相对表现1个月3个月17.169.4912个月机械设备沪深30010.254.9667.3829.10?测算我国无人环卫车市场空间可达千亿。当前无人驾驶环卫以封闭/半封闭区域（园区、景区）为主，正向城市主干道、背街小巷等复杂场景渗透，我们按照保守/中性/乐观三种假设，环卫工人岗位可替代比例20%/30%/50%，单环卫车对工人的替代数量为3人，单车价格20万元，三种假设下无人环卫车的市场空间为1164/1746/2910亿元。2

核心结论?设备+运营构筑核心壁垒，测算无人环卫对项目利润弹性可达172%?我国城市道路清扫保洁面积以及环卫行业市场规模稳步提升，我们认为环卫行业属于刚性支出，但受宏观影响近年政府回款履约进度有些拖累，环卫领域上市公司的应收账款周转率处于历史低点。我们认为，随着无人环卫走过0-1阶段进入量产，智慧环卫类专项资金以及化债等政策的逐步落地，环卫领域企业回款有望迎来修复拐点。?不止于设备销售，自营项目无人渗透加速释放利润弹性。无人环卫持续强化行业的核心竞争壁垒，环卫服务的本质仍是对人力和车辆资源的精细化管理，只是管理对象从传统环卫工人转变为智能化设备，具备丰富运营经验的传统环卫企业，以技术+运营的双重能力成为获取政府订单的关键。我们以环卫领域5家上市企业为样本，按照我们预计的20%/40%60%替代率下，增量利润相对2024年的利润弹性高达57%/115%/172%。投资建议?随着无人环卫领域逐步度过0-1阶段步入量产，环卫领域运营企业有望迎来一轮设备高景气成长+运营业务盈利显著改善，走出业绩+估值双提振的戴维斯双击，建议关注劲旅环境/玉禾田/福龙马/侨银股份/盈峰环境。?风险提示：产业进展不及预期，技术路线革新，下游需求不及预期。3

01无人环卫千亿市场空间，设备+运营双重受益相关标的目录0203CONTENTS投资建议及风险提示

无人环卫车：占据低速无人车主要出货结构，以无人清扫、清洁机器人为主无人环卫车定义：无人驾驶清扫车是一种融合了自动驾驶技术与清扫功能的车辆。它无需人工驾驶操作，能够依靠各类传感器感知周边环境信息，通过复杂的算法进行分析决策，进而按照预设的路线或自主规划合理的路径，自动对道路、广场、园区等公共场所进行清扫作业，完成诸如垃圾收集、地面除尘等清洁任务，有效提升清洁效率、降低人力成本，并且可在一些相对危险或不适合人工长时间作业的环境下工作。据《2024-2025年中国低速无人驾驶产业发展研究报告》数据，2024年我国低速无人驾驶行业销售规模约123亿元，各类低速无人车销售数量约3.3万台；其中，无人清洁环卫市场规模占比最高，全年出货约1.3万台（不含小型家用/墙面清洁/泳池清洁机器人），且在市政道路、公园/景区等户外场景的应用占比持