证券投资学证券市场.pptVIP

第六章证券市场第一节证券市场成立的条件（一）要有作为交易对象的证券存在。这是证券市场成立的前提条件。在各种形态的闲置资本聚集过程中，长期闲置的资本也会被逐渐积聚起来，这是一种自然趋势。但是，在人为地进行金融控制的时候，如在实行高速度的发展政策、采取人为的低得率政策时，短期的闲置资本就会转化为长期资本，从而使短期金融市场丧失流动性，随之利率也会比较剧烈地上升，这样就难以形成支付准备金的运用市场。因而必须废除人为的金融控制，使金融机构和企业有义务持有一定的支付准备金，并且让他们发行与支付准备金的运用相称的各种短期证券，这样就能形成各种短期金融市场，进而形成中

长期金融市场，为证券市场的形成提供条件。（二）要有作为证券市场成员的中介人的存在。在自发性的证券市场上，不一定需要作为市场成员的中介人。但在现代化的证券市场上，这种中介人是必不可少的，他是沟通筹资者与投资者的桥梁。在证券发行市场上，这种中介人起到对证券发行公司的信用迭位作用，也就是在证券发行公司的信用基础上再加上中介人的信用，从而提高发行证券的信用，使证券能够为公众所接受。与此同时，中介人还可以通过自己卓有成效的工作，将已发行的证券全部推销给认购者。在证券的流通市场上，虽然买方与卖方的位置处于不断的变化中，只要拥有一定数量的资本，任何人者可以参加交易。

但为了在短时间内把大量的证券买卖集中起来，并圆满地实现交易，就需要有高超的证券交易艺术，并且具有一定地位的中介人。（三）要有进行证券投资的投资者存在。证券投资者是证券市场的主体，如果没有证券投资者，证券就不可能售出，也就不存在证券的买卖行为，作为证券买卖活动载体的证券市场也就无从谈起。证券投资是个人或机构对有价证券的购买，这是一个比较复杂的过程，但是证券投资的第一步是进行储蓄，以筹集进行投资的资金。当投资者确定了购买证券的意愿之后，首先就面临着如何筹集资金的问题。在现实生活中，大多数人用于投资的货币，只能来自于收入超过支出的盈余部分，即储蓄。

因此，积累储蓄也是证券投资的先决条件。此外，有关管理证券发行、流通买卖的法制条例、健全而有权威的金融管理机构等也是证券市场成立所应具备的条件。证券市场是商品经济发展的必然产物。在没有证券流通市场时，除非企业乐意购回股票，股东想转达让股票是非常困难的，而企业购回股票的情形又十分稀少；债券持有人在无法转让时，只好持有债券直到期满。在没有流通市场时，证券的流通性接近于零。这时购买者顾虑重重，因为一旦购入，就很难脱胎换骨手。通常人们用于投资的钱只是在短期内可支配的，只有能保证随时无损地兑换成现金，投资者才可能去买证券。企业保有流动资金是其生存、运营所不可缺少的，多数企业倒闭并非是因为亏损，而是因为资金周转不灵。

如果证券流通性低，企业就不可能顺利发行证券。人们对流动性和选择自由的偏好决定了证券市场必然出现，事实上证券市场也不可能真正禁绝。如果民间对此有了强烈需求，明禁会使交易转入地下，价格会被扭曲，欺诈等犯罪活动会大大增加。第二节证券市场的结构一、货币市场货币市场，是指一年以下的短期金融市场。货币市场的活动主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以变换为现实的货币。它一方面满足借款者的短期资金需要，另一方面为货款者的临时多余资金寻找出路。货币市场的金融工具主要包括短期国库券、银行承兑汇票、

商业票据等。这些金融工具期限较短，随时可在市场上变现，有较强的货币性，故短期金融工具又有“准货币”之称。以这种短期金融工具为媒介而进行的短期资金交易活动的总和，也就称为货币市场。按照使用的金融工具和贷款形式的不同一般可分为贴现市场、银行同业拆借市场、企业借货市场、国库券市场等。参与货币市场上短期资金买卖的有个人、工商企业、各类金融机构和政府。它们参加交易的形式多种多样，目的也不尽相同。其中，个人将手头多余资金，以购买短期证券的形式投入证券市场，期望获得一定收益，这时他是一个资金的供给者。当他要求银行将他手中的票据和证券给予贴现和兑现，

或者通过证券公司把手中的证券转让出去时，他又是一个资金的需求者。