【东方-2025研报】机械行业跟踪：海关统计挖机出口加速，行业健康发展的确定性上升.pdfVIP

行业研究|动态跟踪

机械设备行业

海关统计挖机出口加速，行业健康发展的看好（维持）

确定性上升国家/地区中国

行业机械设备行业

报告发布日期2025年12月25日

——机械行业跟踪

核心观点

⚫海关统计挖机出口加速，景气度上升。根据海关总署统计，2025年11月，我国共

出口履带式挖掘机27752台，总金额为8.72亿美元，同比增幅达52.36%和

26.67%。11月出口量增速超50%，高于1-11月累计增速35%，体现为出口加速，

反映了景气度的上升。

⚫出口国需求有波动，但整体增速有韧性，出口增长确定性上升。我们观察到11月我

国出口挖掘机的国家存在波动，其中对巴西、意大利、越南出口环比增幅超

100%，对美国、印度尼西亚、俄罗斯、加拿大出口较10月有不同程度下降。而虽杨震执业证书编号：S0860520060002

然各国家的需求状态不一致，但我国出口的增速仍然较快，我们认为主要是因为我香港证监会牌照：BSW113

国工程机械在海外的竞争力在加强，我们预计未来挖机出口增长的确定性上升。yangzhen@

⚫二手机出口拉动大，国内保有量下降，有利行业长期健康增长。我们发现海关总署021

出口挖掘机的数量高于行业协会统计口径，11月海关统计出口2.78万台，协会统计

出口1.02万台，1-11月海关统计出口27.40万台，协会统计出口10.40万台。我们

认为主要原因来自于国内二手机的出口。而随着国内二手机的大量出口，我们预计

国内挖机保有量也将下降，而保有量的下降将带来利用率的稳定或上升，从长期看

有利于行业的健康增长。锂电装备厂商签获合同，行业订单有望继2025-12-23

续落地：——机械行业跟踪

投资建议与投资标的叉车销量和利用率双提升，行业增长确定2025-12-22

性提高：——机械行业跟踪

我们看到挖掘机11月出口台量加速增长，反映景气度上升。从出口国家来看，出口台量推进大脑进化，人形机器人量产爬坡有望2025-12-21

的增长主要是结构性的，反映我国工程机械竞争力加强，有利于提升未来出口的确定加速，看好26H1量产机会：——机器人产

性。此外我们也观察到来自于二手机的出口的拉动较大，我们预计二手机的出口有利于业跟踪

国内保有量的利用率上升，有利于行业长期健康增长。我们认为市场对行业健康改善的

预期将上升，也将带来风险评价的下降，利好中盘