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公

司领益智造（002600.SZ）拟收购立敏达，强化AI服务器“散热+电源”布局

研

究

2025年12月25日

——公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）陈蓉芳（分析师）张威震（分析师）

chenrongfang@kysec.cnzhangweizhen@kysec.cn

证书编号：S0790524120002证书编号：S0790525020002

日期2025/12/24

拟收购立敏达，AI服务器“散热+电源”打开远期空间，维持“买入”评级

当前股价(元)16.0012月23日，公司公告称已与立敏达11位股东签订股权转让协议，将以8.75亿元自

一年最高最低(元)18.22/6.16筹现金收购立敏达35%股权，并通过表决权委托的形式取得张强持有的17.78%表决

公权，合计控制立敏达52.78%表决权，从而取得其控制权。交易完成后，立敏达将纳

司总市值(亿元)1,169.01入公司合并报表范围。立敏达是英伟达RVL/AVL名录上的液冷核心供应商，此次收

信流通市值(亿元)1,151.64购将进一步强化公司在AI服务器领域“散热+电源”布局，公司“消费电子+机器人

息+AI服务器”三块业务资源互补，有望打开远期增长空间，我们上调公司盈利预测，

更总股本(亿股)73.06预计2025/2026/2027年归母净利润为25.16/35.75/47.65亿元（原值为24.82/33.30/42.86

新流通股本(亿股)71.98亿元），当前股价对应PE为46.5/32.7/24.5倍，维持“买入”评级。

报立敏达是英伟达核心液冷供应商，收购强化AI服务器领域“散热+电源”布局

告近3个月换手率(%)193.09（1）立敏达成立于2009年，深耕企业级服务器热管理领域，拥有东莞、菲律宾两

大生产基地，主要产品包括服务器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、

单相液冷散热模组（服务器液冷板及光模块冷板）、相变液冷散热模组、服务器均热

股价走势图板（VC和3DVC）等热管理核心硬件产品，以及母线排（Busbar）、服务器机架等，

可提供以热管理产品为核心的服务器综合硬件方案。立敏达核心客户覆盖海外算力

领益智造沪深300行业头部客户及其供应链相关合作伙伴、服务器代工厂、电源解决方案公司，包括

120%但不限于英伟达、英特尔、富士康、比亚迪电子、伊顿（Eaton）、康舒科技（AcBel）、

施耐德电气、亚源科技（APD）等行业巨头。从英伟达RVL/AVL供应商名录上看，

80%立敏达可提供用于GB200/GB300NVL72机柜液冷系统的冷板、歧管（Manifold）、

电源分配板（PDB）散热器、UQD/MQD等组