【财信-2025研报】全国住房城乡建设工作会议点评：加快构建发展新模式，有序搭建基础性制度.pdfVIP

证券研究报告

行业点评（R3）-无重点股票房地产

加快构建发展新模式，有序搭建基础性制度

全国住房城乡建设工作会议点评

2025年12月24日投资要点：

12月22日至23日，全国住房城乡建设工作会议在北京召开，会议指

评级同步大市出：城市政府要用足用好房地产调控自主权，适时调整优化房地产政

评级变动：维持策，支持居民刚性和改善性住房需求，推动房地产市场平稳运行；加

快构建房地产发展新模式，有序搭建基础性制度，在房地产开发上，

行业涨跌幅比较做实房地产开发项目公司制。在房地产融资上，推行主办银行制。在

商品房销售上，推进现房销售制，实现“所见即所得”，从根本上防

房地产沪深300

24%范交付风险。

14%我们认为，住建部的工作部署，正逐渐将房地产新发展模式的底层制

4%度具象化。此次会议提出“有序搭建基础性制度”，明确了项目公司

-6%制、主办银行制和现房销售制三项制度，旨在从底层制度上切断“高

-16%杠杆、高周转、期房预售”的旧模式，引导行业走向高质量发展的健

2024-122025-032025-062025-092025-12

康轨道。

%1M3M12M

项目公司制：我们认为，通过做实项目公司制，将有效实现母公司与

房地产-3.74-5.08-1.79

项目公司的风险隔离，推动企业从高杠杆运营转向精细化项目管理。

沪深3004.052.5317.81

内部资金管理规范、成本控制能力卓越的企业，盈利的透明度和稳定

陈刚分析师性将有望提升。

执业证书编号:S0530525110001

chengang48@主办银行制：我们认为，这有利于建立长期稳定的银企关系，优化金

融资源配置，与“白名单”制度形成互补。财务安全、经营稳健的房

相关报告企有望获得持续的融资支持，进一步巩固其市场地位。

1中央经济工作会议点评：在稳市场、防风险与现房销售制：我们认为，从2024年的“有力有序推行现房销售”，到

促转型之间寻求平衡2025-12-152025年的“推进现房销售制”,这表明现房销售的步伐将会加速。这将

是最具深远影响的行业变革，将从根本上杜绝交付风险，重塑行业的

商业模式。预售制度下“高周转”的旧商业模式将难以为继，拥有雄

厚资本、低成本融资渠道的房企，其竞争优势将进一步凸显。

投资建议：维持房地产行业“同步大市