【大同-2025研报】建筑装饰行业周报：多市场分化运行，聚焦央国企与新质生产力主线.pdfVIP

证券研究报告——建筑装饰行业周报

多市场分化运行，聚焦央国企与新质生产力主线

【2025.12.15-2025.12.21】

核心观点

行业评级：看好

权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢沪深300指数，本周，日央

发布日期：2025.12.25行加息落地、美国11月CPI低于预期，带动全球股市先抑后

扬，A股AI产业链及北美链企稳反弹，投资者情绪回暖，虽

“高切低”未果、消费领涨股偏题材，但后续仍望围绕AI标

建筑装饰行情走势图的展开；债市受宽松传闻短暂修复，然宏观有韧性、货币政策

持稳，整体震荡偏弱；商品市场贵金属强势，内盘超跌反弹且

黑色领涨，铝存预期差或跑赢铜；美股随CPI先抑后扬，后续

需关注美国12月通胀以明确美联储降息节奏。

发债方面，本周城投债发行量环比减少，净融资额为负，受化

债及信托新规影响募资渠道收紧；新增专项债发行进度超全年

计划，基建投资有望回暖；特别国债无净融资，2025年额度已

数据来源：Wind大同证券

收官，发行进度较去年提前1个月。

经营方面，11月地产、基建需求仍处筑底阶段。中央经济工作

大同证券研究中心

会议定调积极财政与宽松货币的宏观政策，叠加超长期特别国

分析师：张坤飞债支撑，重点工程落地节奏有望加快，助力地产、基建需求企

执业证书编号：S0770524020001稳回升，看好其筑底回升趋势，建议关注相关需求释放。

邮箱：zhangkf@

高频数据方面，本周上游建材市场整体疲软，环比持平、同比

地址：山西太原长治路111号山微降，袋装与散装水泥价格环比差异化波动，市场受需求减弱

西世贸中心A座F12、F13等因素影响延续震荡调整走势；螺纹钢产量环比上升、同比下

网址:降，价格同环比均小幅下跌；石油沥青装置开工率同环比下降。

投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩

优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在

国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关

注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。

风险提示

基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资

平台违约风险；关税影响增强的风险。

证券研究报告——建筑装饰行业周报

一、行业观点

2025年以来，经济呈弱复苏状态，基建保持较强韧性，房地

产以稳为主。发债方面，化债政策持续加码，既缓解地方财政收

支压力、助力企业修复资产负债表，又推动停滞或进展缓慢的市

政工程加速落地，市政管网更新、减隔震设施建设等民生基建实

物工作量加快形成，有效投资扩围。专项债发行已完成全年计划

发行额的104.36%。经营方面，11月地产、基建需求仍处筑底阶