【东兴-2025研报】农林牧渔行业：欧盟猪肉反倾销税落地，国内供需格局向好.pdfVIP

行

业

研

究

农林牧渔行业：欧盟猪肉反倾销税2025年12月25日

东落地，国内供需格局向好看好/维持

农林牧渔行业报告

兴

证事件：商务部宣布，自2025年12月17日起，中国对原产于欧盟的进口猪肉未来3-6个月行业大事：

券及猪副产品征收反倾销税，实施期限5年，税率范围为4.9%至19.8%。无

股

份商务部于2024年6月启动反倾销调查，2025年9月5日初裁认定欧盟存在

有倾销行为并造成国内产业损害。经补充核查，12月16日终裁维持原结论，确

限认倾销与损害因果关系成立。被调查产品涉及进出口税则中的16个税号的产资料来源：同花顺、东兴证券研究所

公品，涵盖全部原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品。行业基本资料占比%

司猪肉进口占比不大，欧盟是重要来源。欧盟是我国猪肉及副产品的主要来源国，

股票家数1002.22%

证但在总体消费中占比不大。我国2024年猪肉消费量5827万吨，猪肉及猪杂

行业市值(亿元)14535.941.27%

券碎进口数量229万吨，其中来自欧盟的进口量为118万吨，占进口量的51%，

流通市值(亿元)11622.251.22%

研占总消费比重的2.03%。欧盟成员国长期通过农业补贴支撑其生猪养殖体系，

究得益于财政支持，欧盟出口至中国的猪肉产品价格显著低于本土价格，进口到行业平均市盈率25.58/

报岸价格低至12元/公斤。近年来我国猪肉本身面临供过于求价格低迷的情况，资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

告低价进口猪肉进一步冲击了国内市场价格。征收反倾销税将提升欧盟猪肉的进行业指数走势图

口成本，其价格优势将被削弱，预计2026年从欧盟进口猪肉和副产品数量将

出现下降，我国猪肉进口来源地将进一步多元化。31.0%农林牧渔沪深300

20.9%

进口压力缓解，行业供需根本仍在国内。为期5年反倾销税的征收有利于缓解10.7%

低价进口猪肉及副产品对我国市场的压力，然而仍需清醒地认识到，我国猪价0.5%

变化的决定因素是国内供需格局。截至2025年10月，国内能繁母猪存栏量-9.7%

3990万头，仍高于3900万头的正常保有量，未来一段时间行业供过于求，价-19.9%

格低迷的趋势仍将持续，在政策管控和行业亏损下，行业落后产能将进一步去12/243/256/249/2312/23

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

化。国内养殖行业将向提升养殖效率，降低养殖成本，绿色化智能化的方向升

级，持续修炼内功，提升竞争力。短期来看，生猪养殖行业供需格局向好，推分析师：程诗月

荐关注生猪养殖行业的左侧布局机会；中长期来看，行业高质量发展，市场集010chengsy_yjs@dxzq.net