【财通-2025研报】百胜中国（09987）：发布RGM3.0战略，目标2030年门店3万家.pdfVIP

发布RGM3.0战略，目标2030年门店3万家

百胜中国(09987)

证券研究报告酒店餐饮/公司跟踪研究报告/2025.12.24

投资评级:增持(维持)核心观点

基本数据2025-12-23❖公司公布RGM3.0战略。公司在投资者日上公布RGM3.0战略，继续聚

收盘价(港元)379.20焦韧性、增长、护城河三大核心维度，秉持“创新与提效”双轮驱动策略，

流通股本(亿股)3.55采用“前端分层，后端聚合”的发展理念。即在前端通过多品牌组合与多

元化产品线，覆盖广泛消费场景与客群；于后端通过跨门店、跨地区的资

每股净资产(美元)18.74源共享与整合提升效率，构建更强协同效应。

总股本(亿股)3.55

❖加速门店网络扩张。截至3Q2025全国门店17514家，较2024年净新

最近12月市场表现增门店1119家。公司公布未来五年门店的增长目标：稳步推进2026年

门店总数达2万家的目标；2028年门店总数增加至超过2.5万家；到2030

百胜中国恒生指数年门店总数力争突破3万家。在加盟店上，2025年肯德基与必胜客净新

36%增门店中加盟店的占比分别达到40%-50%和20%-30%，公司计划未来

几年在目标范围内逐步提高加盟比例。

26%

16%❖股东回馈计划。截至3Q2025，公司在前九个月向股东回馈了9.5亿美元，

并预计2025年全年股东回馈为约15亿美元。在2024年已向股东回馈

6%15亿美元的基础上，2025年至2026年间公司目标向股东回馈30亿美

-3%元。而自2027年起，将约100%的自由现金流，扣除支付给子公司少数

股东的股息后全部回馈给股东。

-13%

❖肯德基目标利润跨越百亿。肯德基前九个月净新增992家门店，到2028

年，公司计划门店总数将增加约三分之一至1.7万多家，并在经营利润上

力争突破人民币100亿元，成为国内首个跨过该里程碑的餐饮品牌。

分析师耿荣晨

❖必胜客目标五年内利润翻倍。必胜客前九个月净新增门店298家。未来三

SAC证书编号：S0160525070002年，必胜客计划每年净新增门店超600家，到2028年门店总数跨过6000

gengrc@家大关，目标在2029年将经营利润较2024年翻一倍。

❖拉瓦萨咖啡高线城市加速扩张：拉瓦萨咖啡优化门店模式提升门店经济效

分析师周诗琪益，并通过本土化支持菜单创新、丰富餐食组合，以推动增长。未来三到

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