【东方金诚-2025研报】央行货币政策委员会召开2025年第四季度例会，资金面结构有所分化，债市震荡盘整.pdfVIP

央行货币政策委员会召开2025年第四季度例会；资金面结构有所分化，债市震

荡盘整

【内容摘要】12月24日，跨年资金需求升温，资金面结构有所分化；债市震荡盘整；转债市

场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10

年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【央行货币政策委员会召开2025年第四季度例会】央行货币政策委员会2025年第四季度（总

第111次）例会于12月18日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策

和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金

融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、

货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本低位运行。

强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加

强利率政策执行和监督。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。

畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超

调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

【央行将开展4000亿元MLF操作】12月24日，央行发布中期借贷便利（MLF）招标公告称，

为保持银行体系流动性充裕，2025年12月25日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标

方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。鉴于本月有3000亿元MLF到期，央行12月通

过MLF净投放1000亿元。这是央行连续10个月加量操作MLF，持续加码中长期资金投放。

【央行等八部门：支持西部陆海新通道高质量发展】12月24日，央行发布消息，近日，央行、

国家发改委、财政部、交通运输部、商务部、金融监管总局、证监会、国家外汇局联合印发《关

于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》。《意见》从完善金融组织协作体系，构建高质

量资金融通体系，推进制度性改革创新，建设数字金融服务平台，完善金融开放合作体系，深

化跨省跨境金融监管协作等方面提出21条重点举措，推动发挥好“融资”和“结算”两项金

融核心功能，支持西部陆海新通道高质量发展。

【国家发改委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，优化对外资的方向性

引导】国家发改委、商务部日前发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》。通过进一步优

化对外商投资的方向性引导，持续提高引资质量，不断完善外商投资在国内的区域布局。新版

《鼓励外商投资产业目录》，包括全国鼓励外商投资产业目录和地区外商投资优势产业目录。

总条目共1679条，与2022年版相比净增加205条、修改303条。其中，全国鼓励外商投资产

业目录共619条，增加100条、修改131条；中西部等地区外商投资优势产业目录共1060条，

增加105条、修改172条。

【北京市优化调整住房限购政策】12月24日，北京市住房城乡建设委、市发展改革委、人民

银行北京市分行、北京住房公积金管理中心等4部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地

产相关政策的通知》，自2025年12月24日起施行。非本市户籍居民家庭购买五环内商品住

房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满2年及以上；购买五

环外商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以

上。对二孩及以上的多子女居民家庭（包括本市户籍和非本市户籍居民家庭），在执行现有住

房限购政策基础上，可在五环内再多购买一套商品住房。借款申请人使用公积金贷款购买二套

住房的，最低首付款比例不低于25%。

（二）国际要闻

【美国上周首申失业救济人数21.4万人，较前值小幅回落】12月24日，美国劳工部公布的

数据显示，美国12月20日当周首次申请失业救济人数降至21.4万人，预期和前值为22.4万

人，回落至2021年11月的水平，表明劳动力市场仍未见明显压力。美国12月13日当周续请

失业救济人数录得192.3万人，高于预期的190万人及前值189.7万人。该数据虽已从早前

政府停摆与感恩节造成的季节性波动中回升，但仍显著低于年内高位水平。但周二发布的报告

指出，12月消费者信心指数已连续第五个月下滑，部分源于对就业市场前景的担忧。这些