【东吴-2025研报】医药生物行业跟踪周报：2026年战略性布局创新药，其性价比高.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物

医药生物行业跟踪周报

2026年战略性布局创新药，其性价比高2025年12月28日

增持（维持）

证券分析师朱国广

[Table_Tag]执业证书：S0600520070004

[Table_Summary]

投资要点

zhugg@

◼本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-0.18%、14.29%，相对沪深

300的超额收益分别为-2.13%、-4.07%；本周、年初至今恒生医疗保健行业走势

指数涨跌幅分别为-1.81%、62.29%，相对于恒生科技指数超额收益为-

2.18%、37.99%；本周原料药（+2.05%）、医疗器械（+0.08%）、化学医药生物沪深300

制剂（+0.05%）涨幅居前；医药商业（-1.66%）股价有所下跌；本周A26%

22%

股涨幅居前宏源药业（+59%）、鹭燕医药（+37%）、华康洁净（+21%），18%

14%

跌幅居前华人健康（-16%）、海王生物（-15%）、美年健康（-13%）。10%

6%

本周H股涨幅居前百奥赛图-B（+25%）、君圣泰医药-B（+16%）、脑2%

-2%

动极光-B（+7%），跌幅居前药捷安康-B（-21%）、加科思-B（-16%）、-6%

-10%

嘉和生物（-10%）。医药板块表现特点：本周医药板震荡下跌。2024/12/302025/4/292025/8/272025/12/25

◼中国上市创新药数量持续增长，国产占据约半数份额；中国创新药研发

能力同步增长，优质管线吸引全球目光；国产创新药BD数量与金额再相关研究

创新高，其中ADC、双抗、小核酸、CAR-T为2026年值得关注的四《银屑病口服TYK2/IL23双雄并立格

大研发方向。中国创新药上市数量从2017年的41款增加至2024年的局确立，建议关注益方生物，诺诚健

92款，国产药品占比亦呈显著提升态势；在研发端，中国在研管线覆盖

华，海思科等》

1300个赛道，其中的716个赛道（22%）中的研发进度排名第一，已成

为仅次于美国（38%）的优质创新药管线策源地；2025年Q1~3中国企2025-12-22

业的license-out交易热度仍在持续，交易总金额攀升至920.3亿美元，《全球最大单品GLP1，口服临床数据

较2024年全年同比增长77%；同期license-out首付款金额首次超过同