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汽车/行业深度报告

领先大市（维持）

汽车行业2026年投资策略

智驾+出海驱动新增长，机器人开启未来篇章

分析师：黄程保

SAC执业证书编号：S0910525040002

2025年12月30日

本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

核心观点

u从整车角度看，我们认为2026年新能源车购置税补贴即将退坡，叠加两新政策补贴金额的不确

定性，市场竞争可能会更加激烈。但是总体来看，我们依旧看好新能源和智能化渗透率持续提升

带动自主品牌崛起的产业大趋势，当前新能源优质供应不断增加，L3级自动驾驶商业化应用在即，

两大动能引领新能源汽车保持增长。同时，我们认为2025年整车出口超出预期，新能源车出口

保持高速增长，展望2026年，自主品牌新能源出口势头良好，欧洲、中东、北美等地区增长仍

然具有潜力，整体出口有望引领新一轮的成长。

u零部件方面，当前L3窗口期明确，多家国内主机厂即将量产上车，同时自主品牌在智能化方面持

续发力，高阶智驾下沉明显，2025年1~9月L2及以上辅助驾驶车型渗透率达64.7%，创历史新高。

因此，我们看好电动化和智能化带动汽车产业链继续发展，智能化零部件渗透率继续提升，同时

国内产业链叠加出海有望在2026年加速放量，相关零部件厂商受益于产业升级带来增量机会。

u机器人方面，2025年人形机器人迈入产业化关键阶段，人形机器人正从“0-1”的阶段迈向“1-10”

的阶段，我们认为人形机器人产业化进展符合预期，复杂场景交互需求带来零部件增量，核心部

件将享受人形机器人产业发展红利，在机器人领域具有相关布局的企业预计优先受益。

u低空经济方面，我们认为国内低空经济已经从萌芽起步迈入快速发展期，市场规模从千亿向万亿

跃迁，国内产业基础良好，多家车企切入低空经济赛道，突破放量未来可期。

u风险提示：汽车行业景气不及预期；汽车出海增速不及预期；智能驾驶渗透率提升不及预期；人

形机器人产业化进程不及预期；人形机器人行业竞争加剧；市场空间测算偏差风险。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2

智驾+出海驱动新增长，机器人开启未来篇章

u我们认为，2026年“智驾+出海”将给汽车行业带来新的增长，一方面，L3窗口期明确，智驾渗

透率有望继续提升，另一方面，新能源出口将继续保持高增，从而有力支撑相关厂商业绩的增长。

机器人方面，国内批量订单逐步落地，商业化进程加速，核心零部件与汽车产业链存在高度技术

协同，有相关布局厂商将受益于机器人带来的增量机会。

2026年汽车行业投资主线

整车零部件

政策支持叠加技术突破，L3窗口期明确

产业升级带动增量零部件，重点关注域控+连接

智能化智能化

器+激光雷达+线控制动+线控转向

Robotaxi：新商业模式崛起，经济型是重点指标

高端化电动化带动国内品牌崛起，自主发力高端市场

从直接出口到本地化建厂，布局东南亚、北美、