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【华西-2025研报】交运物流行业2026投资策略.pdfVIP

【华西-2025研报】交运物流行业2026投资策略.pdf

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    厚积薄发

    交运物流行业2026投资策略

    交运物流团队首席分析师：游道柱SACNO：S1120522060002

    2026年1月7日

    请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告

    目录

    01宏观环境总结04航运行业

    02快递行业05交运基础设施

    03航空机场行业06投资建议及风险提示

    1

    01宏观环境总结

    2

    1.1总量角度：物价影响现价GDP的增速

    由于消除价格变动因素，不变价GDP增速可以反映一个国家或地区所有常住单位生产活动最终成果的实际

    变动。25年前三季度不变价GDP同比增长5.2%，增速高于24年、低于23年。

    分季度看现价GDP增速，从25Q1的4.6%回落至25Q3的3.7%，GDP平减指数（累计同比）则降低至-1.08。

    图表：2017年以来现价GDP增速等变化趋势（%）图表：22Q1以来季度现价GDP增速等变化趋势

    16.0%10.0%4.00

    14.0%9.0%

    3.00

    8.0%

    12.0%

    7.0%

    10.0%2.00

    6.0%

    8.0%8.6%

    5.0%1.00

    6.9%6.8%

    6.0%6.1%5.4%5.0%5.20%4.0%

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