【华创-2025研报】海尔智家（600690）：重大事项点评：服务体系数字化获行业认可，经营表现延续稳健.pdfVIP

公司研究

证券研究报告白色家电Ⅲ2025年12月31日

海尔智家（600690）重大事项点评强推（维持）

服务体系数字化获行业认可，经营表现延续目标价：33.8元

稳健当前价：26.54元

事项：华创证券研究所

❖近日，新华网报道海尔智家在全国售后服务大会上再获多项行业认可，并通过证券分析师：韩星雨

数字化平台将线下成熟服务体系延展至线上及海外，服务能力与标准化水平获

得行业层面肯定。邮箱：hanxingyu@

评论：执业编号：S0360525050001

证券分析师：樊翼辰

❖服务体系数字化获行业认可，经营端保持稳健。新华网报道公司服务体系再获

行业认可，核心在于将线下成熟的交付与售后能力通过数字化平台线上化、标邮箱：fanyichen@

准化、可追踪，有助于提升用户触达与服务响应效率，并在一定程度上支撑渠执业编号：S0360523080004

道运营质量与口碑转化。落到当期经营表现看，公司25Q3实现收入775.6亿

元，同比+9.51%，延续25H1+10.2%的收入增速水平。其中，25Q3国内业务收公司基本数据

入同比+10.8%，家空单三季度收入增长超30%。根据产业在线数据，海尔空调总股本(万股)937,762.96

/冰箱/洗衣机内销份额同比增加3.7/-0.3/2.8pcts。冰洗基本盘稳固，空调表现优已上市流通股(万股)625,302.84

于行业。我们认为，空调业务的高增一方面受益于国内北方地区高温天气，而总市值(亿元)2,488.82

海尔在北方市场份额具备传统优势，拉动公司Q3业绩；另一方面，公司运营流通市值(亿元)1,659.55

模式变革，推进数字营销，增加与客户的接触触点，提升客户的覆盖率，在国资产负债率(%)56.48

补退坡的情况下保持经营韧性。分品牌看，公司前三季度高端品牌卡萨帝每股净资产(元)12.74

12个月内最高/最低价29.47/23.58

/Leader收入增长18%/25%。海外市场25Q3收入同比+8.3%，增速稳健。南亚

/东南亚/中东非25Q1-Q3同比+25%/15%/+60%。我们预计单三季度，南亚/东

南亚保持双位数增长，中东非增速或为60%+。