【中航-2025研报】先进制造行业周报：优必选收购锋龙股份，国内机器人产业链资本化提速.pdfVIP

行业报告：先进制造行业周报

2025年12月29日

优必选收购锋龙股份，国内机器人产业链资本化提速

行业评级：增持

分析师：闫智

证券执业证书号：S0640524070001

中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分股市有风险入市需谨慎

中航先进制造——投资观点

◼重点推荐：纽威股份、浙江荣泰、伟创电气、三晖电气、双元科技、北特科技、汉威科技

◼核心个股组合：纽威股份、浙江荣泰、伟创电气、双元科技、三花智控、三晖电气、晶品特装、北特科技、兆威机电、双林股份、中坚科技

◼本周专题研究：近日人形机器人产业动态汇总：1）12月24日，优必选宣布以“协议转让+要约收购”方式收购锋龙股份43%股权，交易总对价

16.65亿元，未来A+H将形成协同布局；2）12月23日，云深处科技正式启动上市辅导，云深处与“杭州六小龙”中宇树科技、群核科技相继启动

IPO，反映硬科技企业加速资本化趋势；3）12月26日，浙江荣泰公告，公司与伟创电气拟在泰国共同出资设立合资公司，主要从事机电一体化组

件、智能传动系统及配套产品的研发及生产，合资公司股权架构拟设置为双方各持股50%。产业大趋势启动时刻，我们建议关注国内外头部人形机

器人产业链：1）T链：三花智控、拓普集团、浙江荣泰、伟创电气等；2）华为链：中坚科技、亿嘉和、兆威机电等；3）Figure链：兆威机电、

领益智造等；4）细分环节领先企业：信捷电气、汉威科技、双林股份等；5）应用端：三晖电气、中邮科技。

◼重点跟踪行业——人形机器人：

◼人形机器人，产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商；

◼光伏设备，N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司；

◼储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；

◼半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

◼自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；

◼氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

◼工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

1.本周专题研究：优必选拟以16.65亿元收购锋龙股份，A+H协同布局

◼优必选拟收购锋龙股份，强化产业链协同布局。12月24日，优必选公告拟以“协议转让+要约收购”的组合方式共收购深交所上市公司锋龙股份

（占锋龙股份公司股份总数43%）。根据公告，本次控制权变更方案中的股份转让价格、要约收购价格均为17.72元/股（相比12月

17日锋龙股份停牌前19.68元/股折让10%），以此计算，合计总对价达16.65亿元。此次战略收购是优必选完善产业链布局、强化核心竞争力的

重要举措。双方业务的协同互补，将为后续产业融合发展奠定坚实基础。未来，优必选将依托自身在人形机器人领域的技术优势与商业化经验，

结合锋龙股份的制造与供应链能力，深化产业协同，持续推动人形机器人技术的产业化落地。

图表：优必选第1000台工业人形机器人WalkerS2在柳州下线图表：广西壮族自治区人民政府与优必选正式签署战略合作协议

资料来源：优必选，中航证券研究所3

1.本周专题研究：云深处完成Pre-IPO轮融资，硬科技企业上市进程加速

◼云深处启动上市辅导，机器人产业链资本证券化提速。12月25日，杭州云深处科技股份有限公司完成数亿元人民币Pre-IPO轮融资。本轮融资，

由国家人工智能产业基金领投，某互联网大厂跟投。云深处科技表示，本轮融资不仅为公司技术研发、扩大产能及市场