国防军工行业深度报告：太空算力有望推动商业航天产业变革-251222-开源证券.pdfVIP

国防军工

行

业

研国防军工太空算力有望推动商业航天产业变革

究

2025年12月22日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）王加煨（分析师）马智焱（联系人）

wangjiawei2@kysec.cnmazhiyan@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790525070009证书编号：S0790125090030

政策与产业协同推动中国商业航天迎来新拐点

国防军工沪深300

36%当前，政策与产业协同正推动中国商业航天迈入新发展阶段：政策层面，2025

行24%年11月，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》

业

12%正式发布，国家设立商业航天司，北京同步发布三阶段太空数据中心建设蓝图。

深

度0%技术层面，朱雀三号成功完成垂直回收试验，长征十二号甲首飞在即，多家企业

报-12%密集推进可回收火箭试飞。资本层面，SpaceX及蓝箭航天、天兵科技等国内外

告-24%

头部企业均计划于2026年推进IPO进程，有望形成产业与资本加速共振的新格

2024-122025-042025-08

局。

数据来源：聚源

相关研究报告太空算力有望推动中国商业航天实现终局商业闭环

中国低轨卫星规划数量高但发射进度缓慢，除受制于发射成本高、能力有限外，

《商业航天催化密集，产业或迎来快

我们认为更深层问题在于终局经济闭环尚未形成。当前SpaceX的商业闭环主要

速增长拐点—行业点评报告》

依托Starlink宽带服务及存量智能手机直连通信，而中国难以复制该路径：国

-2025.12.7

内地面通信网络发达削弱用户付费意愿，欧美市场准入受限，“一带一路”国家

《静待国内及海外军贸订单落地—行

客群规模与支付能力有限。太空算力为中国商业航天终局经济闭环提供了新发展

业点评报告》-2025.11.24

开路径。随着发射成本下降与在轨算力提升，未来太空算力或将形成“多发多省”

源《深海空天共筑钛合金新需求—行业格局。根据Starcloud计算方法，我们预计中国终局太空算力运营成本或仅为地

证深度报告》-2025.11.4面1/12，经济价值显著。我们认为“天数天算”将会率先实现落地；伴随产业技

券

术成熟，“地数天算”有望实现终局商业闭环。

证

券

研

究2030年中国商业航天发射与制造产值有望达850亿元

报商业航天实现规模化应用高度依赖低成本、高频次的发射能力，而可复用火箭正

告

是关键。目前中国可回收火箭已进入工程验证阶段，蓝箭航天朱雀三号、长征十

二号甲等多型火箭密集试飞，预计未来三年将进入“边发射、边迭代”的商业化

初期。同时，海