国防军工行业2026年度策略：“十五五”开启新质战斗力及军贸两大主线-251223-方正证券.pdfVIP

证券研究报告|国防军工|2025年12月23日

军工团队•年度行业策略报告

2026年度策略：“十五五”开启新质战斗力及军贸两大主线

分析师李鲁靖登记编号：S1220523090002刘明洋登记编号：S1220524010002

黄凯伦登记编号：S1220524090001张世朴登记编号：S1220525100001

摘要

基本面反转趋势确定，前瞻指标预示行业景气前景。2025年作为“十四五”收官之年，亦是军工行业景气度拐点之年，行业基本面完成触底反弹。剔除船舶板块

后，行业2025前三季度单季整体营收、盈利实现同比止跌回升，且逐季改善明显，行业景气度反转趋势已经确立。前瞻指标回升也预示着行业迎来新一轮景气上

行：下游主机厂预收款+合同负债同比高增，表明行业订单已加速下单；中上游存货增速显著，业绩转化动能充足。

军工行业进入长期景气上行通道，把握新质战斗力及军贸两大主线。建军百年目标迫在眉睫，我们判断行业将进入新一轮上升周期。内需方面，前期定型产品批

产叠加新型号“十五五”转阶段批产，行业订单有望持续下达。外贸方面，近年来我国军贸完成从“性价比替代”转向“技术标杆”、从“单品出口”到“体系

解决方案+服务生态”、从“市场参与者”升级为“规则制定者”的三重跃迁，当前全球新一轮军备竞赛背景下我国军贸市场有望迎来历史机遇。在内需外贸双轮

强驱动下，我国军工行业有望进入长期景气通道。

建议关注：新质战斗力与新质生产力合力打造行业增长极，军贸有望成为第二增长曲线

新质战斗力：规模化订单下达后进入中长期发展道路。

1）先进战机：主机厂-中航沈飞、中航西飞、中航成飞；航发-航发动力、航发科技、航宇科技；隐身材料-佳驰科技、华秦科技、光启技术；无人机-中无人机、

航天彩虹、洪都航空；

2）数据链：七一二、海格通信、新劲刚；

3）军工AI：算力基础-菲利华、新雷能、成都华微；算法模型-中科星图、拓尔思、能科科技；应用层-兴图新科、华如科技、观想科技;

4)作战机器人：晶品特装、光电股份、建设工业；

5）精确打击武器：远火-中兵红箭、北方导航、长盈通；航弹-广联航空、芯动联科；火工品-国泰集团、北化股份、国科军工；

6）反无系统：探测-四川九洲、航天南湖、四创电子；激光武器-锐科激光、联创光电、长光华芯；微波能武器-国光电气、六九一二；

7）水下攻防：电磁装备-湘电股份、王子新材；水下探测-中国海防、中科海讯、集智股份；水下材料-西部材料、金天钛业。

军贸：全球军贸格局重塑，我国有望把握历史机遇。

1）精确打击武器：中兵红箭、高德红外、国科军工；

2）军机整机：主战型号-中航成飞、中航沈飞、洪都航空；无人机-航天彩虹、中无人机；

3）雷达系统：国睿科技、航天南湖。

风险提示：国际局势变化风险，客户订单节奏变化风险，技术研发风险等。

请务必阅读文末的分析师声明与免责声明2

目录

第一章基本面反转趋势确定，行业打开长期景气上行通道

1.12025行业盈利能力逐季明显改善，基本面反转趋势确定

1.2前瞻指标预示景气前景，行业开启新一轮补库周期

1.3行业进入新一轮景气上升期，新质战斗力为重点发力方向

1.4新质战斗力建设已成为国防发展主旋律

第二章军贸：市场空间广阔+高利润率，第二增长曲线军贸迎来大发展机遇

第三章新质战斗力

3.1先进战机：或进入2.0阶段，增量供应链将迎新机遇

3.2数据链：助力信息化协同作战，未来战术应用场景广泛

3.3军工AI:人工智能推动战争形态的转变,有望驱动全产业链演变加速

3.4地面军用机器人：“机器狼”重塑地面战争形态，产业有望迎来爆发

3.5新型精确制导武器：高弹性细分赛道，低成本为后续重点方向

3.6深海科技：国家战略新引擎驱动，深海建设迎1-10跨越式发展

3

1.12025行业盈利能力逐季明显改善，基本面反转趋势确定

2025年行业基本面触底反弹，景气度反转趋势确定：受到中期调整、人事变动等因素扰动，军工行业自23年以来整体承压明显。2025年作为“十四五”

收官之年，既是承上启下之年，又是军工行业景气度拐点之年。在年初总书记“十四五任务