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关于某企业发行碳中和债券的背景与动因调查分析案例

目录

TOC\o1-3\h\u21850关于某企业发行碳中和债券的背景与动因调查分析案例 1

94871.1电力行业碳中和债券发展现状 1

290591.2华能电力发行碳中和债券的背景 3

326681.2.1华能电力公司简介 3

185301.2.2华能电力企业优势及融资方式 5

277861.2.3华能电力碳中和债券基本情况 7

157671.3华能电力发行碳中和债券的动因 13

100061.3.1外部动因分析 13

217851.3.2内部动因分析 19

1.1电力行业碳中和债券发展现状

截至2021年12月31日，碳中和债券累计发行141支，发行规模合计超过2000亿元。从单月发行看，3月是2021年碳中和债发行的最高峰，共发行21支，合计617.4亿元。从发行行业看，发行主体集中在电力行业与工业，其中电力行业为主要发行主体，共有59只碳中和债券，占比41.8%。

从发行期限看，碳中和债发行以3年及以上的中长期为主，其中，有60.2%的碳中和债券发行期限为3年。发行期限1年以内、1-3年期、3-5年期、5年期及以上的发行规模分别为285.5亿、356亿、961.9亿、204亿元，占比分别为15.8%、19.7%、51.2%和11.3%。碳中和债发行期限的分布与《关于明确碳中和债相关机制的通知》中“鼓励发行中长期产品，避免错配”的表述相符。从募投项目看，已发行的碳中和债主要投向清洁能源（水电、风电等）领域，此外，清洁交通、可持续建筑项目也有涉及。

图3-12021年2月—12月碳中和债券发行规模

数据来源：根据wind数据库整理

图3-22021年2月—12月行业发行碳中和债券规模

数据来源：根据wind数据库整理

资金投向方面主要侧重电力行业，从发债主体所在产业市场分析，2021年电力行业共发行碳中和债券59只，发行总额约为874亿元。电力行业一直是我国的碳排放量大户，目前煤炭依然是我国火力发电的主要原料，根据中国能源研究会的《中国能源发展报告2021》，2020年，我国火电发电量占比67.9%、水电发电量占比17.8%、风电占比2.6%、太阳能发电量占比1.4%、核电占比1.0%，火电仍然是支撑电力供应的重要和基础力量。另据中电联统计显示，2019年，全国单位火电发电量二氧化碳排放约838克/千瓦时，比上年下降3克/千瓦时；单位发电量二氧化碳排放约577克/千瓦时，比上年下降15克/千瓦时。

除了电力行业外，碳中和债分布于工业、金融、能源、房地产等行业。其中，金融行业碳中和债包括国家电网、中国华能、申能集团等能源类国企旗下融资租赁有限公司发行的专项用于碳中和的ABN或一般公司债。对比来看，相比来说，刚启幕的全国碳中及国债交易市场，明确以扶持清洁电力建设为先，以扶持洁净供水、绿色建筑等其他建设为辅，筹集资本使用重点为水力发电等领域的电力产业低碳经济发展与转型提供投融资保障，也反映水力发电、煤矿等产业作系碳中及发展目标实现主力的领域。

从信用评级看，我国碳中和债整体信用资质较高，主体评级几乎全为AAA级。从发行主体评级看，所有主体的评级均在AA及以上，而AAA、AA+信用评级发行规模分别为1171.7亿、30.66亿元，AAA级的占比超过六成。电力行业发行的52只碳中和债券中41只信用评级为AAA级，占比达到78.8%。

分上市地点来看，上市场所以银行间市场为主。银行间市场发行碳中和债券共101只，发行总额约1725亿元，占比71.6%；沪深交易所发展420.5亿元，占比28.4%，电力行业发行的52只碳中和债券在银行间市场发行的有30只，占比达57.7%，这与银行间市场占据信用债主力的市场结构有关。

1.2华能电力发行碳中和债券的背景

1.2.1华能电力公司简介

华能国际是国内五大发电集团之一。截至2020年末，其主营业务范围覆盖我们国内各省、直辖市、自治区和许多海外发达国家,境内外全资和控制电站总装机容量达到19,642.05万千瓦，装机规模居世界前列。2009年华能国际成为我国首个进入《财富》世界企业500强的发电企业，2020年排名位第266位。华能国际电力设立时总股本为375000万股。公司于1994年10月发行外资股125000万股，并以美元存托股份的多种形式在美国政府市场上市，股票代码为“HNP.N”。1998年1月21日，公司于香港主板以介绍方式挂牌，股票代码“00902.HK”，股票简称为“华能国际电力股份”。2011年11月，经中国证监会证监发行字[2001]67号文批准，华能国际在上海证券交易所上市，并发行35000股A股股票，股票代码