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2025年特许金融分析师资产支持证券的投资策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资产支持证券的投资策略专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师资产支持证券的投资策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产支持证券（ABS）的结构中，哪项措施最有效地缓解了基础资产的提前

偿付风险？

A、设置超额抵押

B、建立准备金账户

C、引入次级档证券

D、设计分期偿还结构

【答案】D

【解析】正确答案是D。分期偿还结构通过设定明确的本金偿还计划，能最直接地

控制提前偿付带来的现金流不确定性。A选项超额抵押主要应对信用风险，B选项准备

金账户用于临时流动性支持，C选项次级档提供信用增级。知识点：ABS风险缓释机

制。易错点：考生容易混淆不同风险对应的缓释措施，特别是信用风险与提前偿付风险

的应对工具。

2、对于汽车贷款ABS而言，其基础资产池的分散化程度主要取决于？

A、贷款利率类型

B、借款人地理分布

C、车辆品牌构成

D、贷款期限结构

【答案】B

【解析】正确答案是B。地理分布是衡量资产池分散化的核心指标，能有效降低区

域性经济波动的影响。A利率类型影响利率风险，C车辆品牌与信用风险关联度低，D

期限结构影响再投资风险。知识点：ABS基础资产质量评估。易错点：考生可能过度关

注资产特征而忽视分散化的本质是风险相关性。

3、在CMBS（商业地产抵押贷款支持证券）投资中，最需要关注的特殊风险是？

A、季节性现金流波动

B、租户集中度风险

C、提前偿付风险

D、主权信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。商业地产的租户集中度直接影响租金收入的稳定性，是

CMBS特有的关键风险。A季节性波动在零售地产中存在但非普遍，C提前偿付在商

2025年特许金融分析师资产支持证券的投资策略专题试卷及解析2

业地产中较少见，D主权风险主要影响跨境投资。知识点：CMBS特殊风险识别。易错

点：考生可能套用住宅MBS的风险框架而忽视商业地产特性。

4、ABS的信用增级中，内部信用增级与外部信用增级最本质的区别在于？

A、增级效果持续时间

B、是否依赖第三方担保

C、对现金流的影响方式

D、成本承担主体

【答案】B

【解析】正确答案是B。外部信用增级必须依赖第三方（如保险公司、银行）的信

用支持，而内部增级通过结构设计实现。A、C、D都是衍生差异而非本质区别。知识

点：ABS信用增级分类。易错点：考生容易混淆内外增级的表现形式与本质特征。

5、在分析RMBS（住房抵押贷款支持证券）时，哪项指标最能反映借款人的还款

能力？

A、贷款价值比（LTV）

B、债务收入比（DTI）

C、FICO信用分

D、贷款利率类型

【答案】B

【解析】正确答案是B。DTI直接衡量借款人债务负担与收入的匹配度，是评估还

款能力的核心指标。ALTV反映抵押物保障程度，CFICO是历史信用表现，D利率类

型影响利率风险。知识点：RMBS信用分析。易错点：考生可能过度关注抵押物价值而

忽视现金流分析的重要性。

6、ABS的现金流瀑布机制中，优先支付顺序通常不包括？

A、信托费用

B、优先级利息

C、次级本金

D、服务费

【答案】C

【解析】正确答案是C。次级本金在现金流瀑布中处于最末位支付，优先级证券本

息和各类费用都优先偿付。知识点：ABS现金流分配机制。易错点：考生可能混淆不同

层级证券的偿付顺序。

7、在结构化产品中，Mezzanine档证券的主要特征是？

A、最低信用风险

B、最高收益率

C、风险收益居中

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D、最先承担损