【中邮-2026研报】AI服务器相关订单饱满.pdfVIP

证券研究报告：电子|公司点评报告

发布时间：2026-01-06

股票投资评级顺络电子(002138)

买入|维持AI服务器相关订单饱满

个股表现l投资要点

AI服务器相关的订单饱满。公司立足于小型化、高精度、大功率

顺络电子电子

64%技术优势，供应各类型的一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄

55%铜磁共烧功率电感、钽电容产品等，为各类AI服务器类客户提供一

46%

37%站式元器件解决方案，客户群体已覆盖国内头部服务器厂商及海外头

28%

19%部功率半导体模块厂商，目前公司AI服务器相关的订单饱满，相关

10%业务快速增长，其中海外业务增速迅猛。

1%

-8%开发全新工艺钽电容产品，适配大客户需求。目前公司钽电容产

-17%

2025-012025-032025-052025-082025-102026-01品涵盖固体片式MnO₂钽电容(TM系列)与固体片式聚合物钽电容(TP

系列)等多系列产品，同时推出适配高端应用的新型无引线框结构钽

资料来源：聚源，中邮证券研究所

电容，其核心优势在于采用PCB封装无引线框结构，体积利用率提升

25%，实现大容值产品尺寸与性能的大幅优化，并具备超低ESR、超低

公司基本情况

漏电流、优良自愈修复能力及安全失效模式等特性，在温度变化范围

最新收盘价（元）36.46内保持极佳的容量稳定性，高度契合小型化、高可靠性、高性能的行

总股本/流通股本（亿股）8.06/7.57业发展趋势。产品应用场景广泛，涵盖AI数据中心、企业级ESSD(适

总市值/流通市值（亿元）294/276配断电保护需求)、高端消费电子(凭借薄型化优势获大客户认可)、

52周内最高/最低价42.00/24.02汽车电子、工业控制、通讯设备等领域，其中针对ESSD开发的高性

资产负债率(%)45.3%能聚合物钽电容系列已适配行业大客户需求，成功进入高端供应链并

市盈率34.72实现批量配套供应。

新余市恒顺通电子科技l投资建议：

第一大股东

开发有限公司我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入

71.3/86.8/103.7亿元，归母净利润分别为10.2/13.5/16.6亿元，

研究所维持“买入”评级。