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2026年投行招聘面试题目及答案

一、财务建模与估值分析（技术核心题）

题目1：假设你为一家AI医疗诊断设备公司（A公司）做DCF估值，该公司2025年完成C轮融资，当前主营业务为基于大模型的医学影像分析软件（SaaS订阅制）与硬件设备销售（毛利率35%）。2026年行业面临三大变化：①美国FDA拟将AI诊断软件纳入“高风险医疗设备”监管，需额外投入2000万美元/年合规成本；②国内三甲医院采购预算因医保控费同比下降15%；③公司新推出的“AI+手术机器人”业务（2026年营收占比预计15%）毛利率达60%，但需前期研发资本化支出8000万元。请说明你会如何调整DCF模型中的关键参数，并阐述调整逻辑。

答案：

DCF模型的核心是对自由现金流（FCF）的预测与折现率（WACC）的计算，需针对上述变化逐一修正参数：

1.收入增长预测调整：

-SaaS订阅收入：原模型假设年增速40%（基于行业渗透率提升），但国内三甲医院采购预算下降15%将直接影响新客户拓展，需下调增速至30%（扣除存量客户续费率90%后的净增）；

-硬件设备收入：受医保控费影响，医院对单价500万元以上的高端设备采购需求放缓，原假设年增速25%修正为15%（考虑替换需求刚性）；

-新业务“AI+手术机器人”：虽占比15%，但需评估市场接受度。由于该业务依赖医院手术室