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证券研究报告|浙商早知道

报告日期：2026年01月07日

浙商早知道

2026年01月07日

：王禾执业证书编号：S1230512110001

：021

：wanghe@

市场总览

大势:1月6日上证指数上涨1.5%，沪深300上涨1.55%，科创50上涨1.84%，中证1000上涨1.43%，创业板指

上涨0.75%，恒生指数上涨1.38%。

行业:1月6日表现最好的行业分别是有色金属（+4.26%)、非银金融（+3.73%)、基础化工（+3.12%)、国防军工

（+3.08%)、综合（+2.89%)，表现最差的行业是通信（-0.77%)。

资金:1月6日全A总成交额为28323亿元，南下资金净流入28.79亿港元。

重要观点

【浙商宏观李超/林成炜/廖博/何佳烨/潘高远/费瑾/王瑞明】宏观深度报告：探秘商品超级周期与展望—

【浙商固收胡建文】债券市场专题研究：浮息债定价框架和当前投资价值探讨—

重要点评

【浙商传媒互联网冯翠婷】传媒行业点评：25年票房整体复苏，年底弱档期表现超预期—

14/请务必阅读正文之后的免责条款部分

浙商早报

1市场总览

1、大势

161.5%3001.55%501.84%10001.43%

月日上证指数上涨，沪深上涨，科创上涨，中证上涨，创业板

指上涨0.75%，恒生指数上涨1.38%。

2、行业

16+4.26%)+3.73%)+3.12%)

月日表现最好的行业分别是有色金属（、非银金融（、基础化工（、国防军

+3.08%)+2.89%)-0.77%)

工（、综合（，表现最差的行业是通信（。

3、资金

16A2832328.79

月日全总成交额为亿元，南下资金净流入亿港元。

2重要观点

2.1【浙商宏观李超/林成炜/廖博/何佳烨/潘高远/费瑾/王瑞明】宏观深度报告：探秘商品超级周期

与展望—

1、所在领域

宏观

2、核心观点

一是储备资产替换。二是基本金属和稀有金属的备战主线。

1）市场看法

金属可能投机。

2）观点变化

看多。

3）驱动因素

金属牛市。

4）与市场差异

备战主线。

3、风险提示

地缘政治环境超预期，若中美超预期缓和可能导致国家安全需求重估。AI科技革命发展超预期，若科

技革命快速推进可能带动全球增长中枢上行，缓和债务和地缘政治压力。

2.2【浙商固收胡建文】债券市场专题研究：浮息债定价框架和当前投资价值探讨—

1、所在领域

固收

2、核心观点

当前浮息债发行的基准利率更多挂钩DR007，考虑2026年短期利率走廊的宽度还将收窄、收益率曲线形

态的变化、二级流动性情况等，浮息债投资价值仍有待提升。

1）市场看法

对浮息债研究深度仍需提高。

2）观点变化

无前述报告

3）驱动因素

建议从现金流折现模型的分子、分母去理解、对浮息债绝对价格的影响。

4）与市场差异

浮息债的利率定价框架包括代表现实属性的即期基准利率和代表