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公

司盐湖股份（000792.SZ）业绩超预期，拟以现金收购五矿盐湖51%股权

研

究

2026年01月07日

——公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）金益腾（分析师）徐正凤（分析师）

jinyiteng@kysec.cnxuzhengfeng@kysec.cn

证书编号：S0790520020002证书编号：S0790524070005

日期2026/1/6

当前股价(元)32.372025年业绩超预期，拟收购五矿盐湖51%股权扩大钾锂资源

一年最高最低(元)32.75/14.84公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润82.9-88.9亿元，同比增长

公

司总市值(亿元)1,712.8877.78%-90.65%；扣非净利润82.3-88.3亿元，同比增长87.02%-100.66%；对应

信流通市值(亿元)1,712.87Q4归母净利润37.9-43.9亿元，同比增长148.9%-188.3%、环比增长

息

更总股本(亿股)52.9290.5%-120.7%，公司业绩超预期，主要受益于钾锂景气回暖以及确认递延所得税

新流通股本(亿股)52.92资产。公司同时公告收购五矿盐湖51%股权。我们上调盈利预测，预计公司

报

告近3个月换手率(%)121.752025-2027年归母净利润分别为85.57、109.75、127.49亿元（原值52.48、57.74、

61.07），EPS分别为1.62、2.07、2.41元/股，当前股价对应PE为20.0、15.6、

股价走势图13.4倍。我们看好公司不断巩固国内氯化钾龙头、碳酸锂低成本典范的优势地

位，积极融入五矿体系和中国盐湖，全面迈向高质量发展，维持“买入”评级。

盐湖股份沪深300

120%钾锂高景气+确认递延所得税资产助力业绩高增，注入五矿盐湖优质钾锂资源

90%2025年，公司氯化钾产量约490万吨（同比-1.2%）、销量约381.43万吨（同比

60%-18.4%）；碳酸锂产量约4.65万吨（同比+16.2%），销量约4.56万吨（同比+9.7%）；

30%两钾（氢氧化钾、碳酸钾）合计产量约38.22万吨（同比+6.7%），销量约38.89

0%万吨。据Wind数据，2025年氯化钾（60%粉，青海地区）、碳酸锂（电池级）、

开-30%

2025-012025-052025-09碳酸锂（工业级）均价分别为3,002元/吨、7.57万元/吨、7.39万元/吨，同比分

源

证数据来源：聚源别+21.5%、-16.5%、-14.1%，氯化钾价升量跌，碳酸锂量升价跌、下半年价格回

券

暖，带动公司业绩同比高增。此外，公司凭借在盐湖资源综合利用领域的持续技

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