【申港-2026研报】电子行业研究周报：受益周期上行。国产存储龙头经营提升明显.pdfVIP

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——电子行业研究周报

投资摘要：评级增持（维持）

每周一谈：受益周期上行国产存储龙头经营提升明显

2026年01月05日

长鑫科技发布招股书，受益于周期上行，毛利率和盈利改善明显。根据招股书，

行公司拟募集资金295亿元用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM王伟分析师

存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。公司

SAC执业证书编号：S1660524100001

业2025Q1-Q3实现营收320.84亿元，归母净利润-52.80亿元，扣非归母净利润

研-10.62亿元，公司预估全年营收在550-580亿元，归母净利润-16至-6亿元，

扣非归母净利润28-30亿元。2025年Q3，在DRAM产品市场价格上涨、公司

究产销规模持续提升等因素的带动下，公司营业收入同比增长148.80%，综合毛行业基本资料

利率上升至35.00%。

周股票家数475

报2025年，随着公司产销规模的持续增长、产品结构的持续优化，以及2025年行业平均市盈率68.7

下半年以来DRAM产品价格的快速上涨，公司预计全年营收同比大幅增加，归市场平均市盈率14.3

母净利润亏损金额同比大幅收窄。

公司逐步进入主要厂商阵营，基于Omdia数据测算，按2025Q2DRAM销售额统行业表现走势图

计，长鑫科技的全球市场份额已增至3.97%，并有望随着技术发展及产能建设

实现进一步增长。根据Yole数据，2024年中国DRAM市场规模约为250亿美72%

元，占全球DRAM市场规模的比重超过四分之一。作为全球主要的DRAM需求54%

市场，中国在该领域长期高度依赖进口，DRAM本土厂商仍有广阔的市场空间。36%

申18%

港DRAM景气上行周期延续。根据TrendForce集邦咨询最新调查，2026Q1由于0%

DRAM原厂大规模转移先进制程、新产能至Server、HBM应用，以满足AIServer-18%

2025-012025-042025-072025-102026-01

证需求，导致其他市场供给严重紧缩，预估整体一般型DRAM合约价将季增

券55-60%，增幅较2025Q4加大。电子沪深300

股建议关注存储扩产对国内半导体前道和键合设备的拉动，以及HBM对混合键合资料来源：申港证券研究所

等封装技术和高端产能的带动，建议关注北方华创、拓荆科技、精测电子、中

份科飞测、中微公司、通富微电、长电科技、华海诚科等。相关报告

有投资策略：建议关注存储扩产对国内半导体前道和键合设备的拉动，以及HBM1、《电子行业研究周报：龙头对HBM3E

限对混合键合等封装技术和高端产能的带动，建议关注北方华创、拓