煤炭开采行业月报：进口、产量维持同比下滑，再次重申“年底煤价或以最高点收官”-250917-国盛证券-10页.pdfVIP

证券研究报告|行业月报

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20250917

年月日

煤炭开采

进口、产量维持同比下滑，再次重申“年底煤价或以最高点收官”

事件：国家统计局公布2025年8月份能源生产情况。增持（维持）

8月原煤产量连续两月同比下滑。据国家统计局数据，8月份，规上工业原煤

产量3.9亿吨，同比下降3.2%，降幅环比7月收窄0.6pct；日均产量1260行业走势

万吨。1—8月份，规上工业原煤产量31.7亿吨，同比增长2.8%。展望2025

年，暂不考虑“反内卷”对产量的影响下，结合我们对2025年煤矿产能投放煤炭开采沪深300

情况的梳理，预计全年动力煤产量仍将保持增长态势，或达38.8亿吨左右，50%

但增速进一步收窄至1.4%左右。

38%

8月煤炭进口量环增但同比减量。2025年8月份，我国进口煤炭4273.7万

吨，较去年同期的4584.4万吨减少310.7万吨，同比下降6.8%；较7月份26%

的3560.9万吨增加712.8万吨，同比增长20.0%。2025年1-8月份，我国14%

共进口煤炭29993.7万吨，同比下降12.2%。参考普氏等预测数据，我们预2%

计全年动力煤进口水平或降至3.8亿吨左右，同比下滑6.4%。

-10%

8月火电同比增长1.7%。8月份，规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增2024-092025-012025-052025-09

长1.6%；日均发电302亿千瓦时。1—8月份，规上工业发电量64193亿千

瓦时，同比增长1.5%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.9%。分品种作者

看，8月份，规上工业火电、风电、太阳能发电增速加快，水电降幅扩大，核

电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长1.7%，增速比7月份放缓2.6个分析师张津铭

百分点；规上工业水电下降10.1%，降幅比7月份扩大0.3个百分点；规上执业证书编号：S0680520070001

工业核电增长5.9%，增速比7月份放缓2.4个百分点；规上工业风电增长邮箱：zhangjinming@

20.2%，增速比7月份加快14.7个百分点；规上工业太阳能发电增长15.9%，分析师刘力钰

增速比7月份放缓12.8个百分点。执业证书编号：S0680524070012

8月粗钢产量同比-0.7%。根据国家统计局数据，2025年8月粗钢产量7737邮箱：liuliyu@

万吨，同比-0.7%，降幅环比7月收窄3.25pct。截至2025年9月12日当分析师高紫明

周，247家样本钢厂日均铁水产量240.55万吨，同比增长7.69%。供应受限执业证书编号：S0680524100001

VS需求略承压，短期或以宽幅震荡为主。（1）库存重构需求仍未结束。自21