半导体行业投资策略：AI算力自主可控的全景蓝图与投资机遇.docxVIP

半导体2026年01月08

半导体

2026年01月08日

投资评级：看好（维持）

行业走势图

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半导体——沪深300

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数据来源：聚源

相关研究报告

《供应链安全事件催化，半导体材料/设备自主可控有望提速—行业点评报告》-2026.1.8

《半导体释放涨价信号，晶圆厂、存储、模拟有望进入价格上行期—行业点评报告》-2025.12.25

《高端先进封装：AI时代关键基座，重视自主可控趋势下的投资机会—行业深度报告》-2025.8.15

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行业研究

行业投资策略

AI算力自主可控的全景蓝图与投资机遇

——行业投资策略

lAI正在以前所未有的速度和维度增长

空间层面：根据弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国的AI芯片市场规模将从2024年的1,425.37亿元激增至13,367.92亿元。随国家政策大力扶持、国内人工智能产业链各重要环节技术的不断成熟，国产AI芯片厂商将迎来关键发展机遇。政策层面：2022年10月，美国首次对A100/H100等高端AI芯片实施出口禁令。此后，美国不断封锁中国AI芯片代工等等环节，遏制国产AI芯片发展。2025年7月，国家就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达公司。英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题，AI芯片自主可控势在必行。

我们认为国产AI产业链分为三个层次：

l第一阶段：国产算力、存力、运力、电力等芯片自主可控

（1）AI算力芯片：GPU/ASIC等云测AI芯片从华为、寒武纪、海光信息等“三分天下”，到沐曦股份、摩尔线程等公司一起“群雄逐鹿”；随着终端AIoT应用场景井喷，端侧SoC厂商乘风起。

（2）AI存力芯片：步入上行周期，国产模组方兴未艾，云侧/端侧存算方案百花齐放，国产存储持续扩产，跻身全球前列。

（3）AI运力芯片：超节点+大集群推动运力市场规模迅速提升，Scale-up交换芯片已成为数据中心主力交换需求，并且持续增长。目前交换芯片国产化率极低，有望成为下一个高赔率的国产替代新方向。

（4）AI电力芯片：GPU功率持续提升，供电架构升级催生功率模块新机遇。

l第二阶段：AI底座——晶圆厂、封测厂等芯片制造环节自主可控

(1)晶圆厂：先进代工是AI芯片的“物理基座”。我们认为AI的算力扩张是对先进晶圆代工需求的长期、确定性拉动，是保障算力与制造链“可控性”的战略必需。

(2)封测厂：AI浪潮中算力需求不断上修，高端先进封装的热度不减。展望未来，CoWoS工艺或将继续升级，CoWoS-L或成为重要技术路径。

l第三阶段：设备材料、EDA、IP等底层硬科技自主可控

我们认为，干法刻蚀、薄膜沉积及CMP或将成为未来4年国产化率迅速提升的领域。同时光刻、量检测设备及离子注入设备和涂胶显影设备也有望逐步突破。此外配套的材料、EDA、IP等环节也有望加速发展。

受益标的：海光信息、寒武纪-U、澜起科技、芯原股份、中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、拓荆科技、通富微电、长电科技、江波龙等

1/46l风险提示：中美贸易摩擦带来的供应链风险、AI

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行业投资策略

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目录

1、1、半导体板块行情回顾 5

2、2、AI算力：AI时代核心算力基石，需求供给齐飞 8

2.1、云侧AI芯片：供给需求齐飞，国产替代黄金时期 8

2.1.1、空间：国内算力需求高增，云厂AI资本支出持续超预期 8

2.1.2、政策：中美AI芯片“战争“加剧，自主可控势在必行 9

2.1.3、格局：国内AI芯片加速发展，从“三足鼎立“到”群雄逐鹿“ 11

2.2、端侧AI芯片：终端AI场景井喷，SoC芯片乘风起 13

2.3、交换芯片：国产Scale-up/scale-out硬件商业化提速 13

3、3、AI存力：步入上行周期，企业级存储景气度持续提升 14

3.1、AICapex持续提升，服务器需求稳步增长 14

3.2、AISSD需求持续提升，NANDFlash迎来超级周期 14

3.3、AICapex投资将新增百亿美金存储需求，国产模组方兴未艾 16

3.4、云侧端侧存算一体方案百花齐放，3DDR