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交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号

有色金属产品周报—铝

2024年4月27日

研究员：王跃

交易咨询：Z0002220

审核：唐韵Z0002422

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本周观点

•铝：

•国内：本周铝运行产能持续抬升。铝下游开工率回升，下游低价补库积极性尚可。

但近期光伏装机数据表现较差、墨西哥公布对部分来源中国的铝材产品加征关税的

进口政策，或对中国铝材的出口利润及出口量产生利空影响。因此铝市短期多空交

织，维持震荡。

•外盘：中东局势升级，俄铝受英美制裁，美国本周通胀数据超预期，加剧了全球铝

金属市场的动荡。

基本面要点

•价格：

自2022年6月以来，沪铝于本月终于首次突破2万/吨压力线，横盘近两年之久终于破局，本周持续维持在2W支撑位之上。本

周，沪铝主力合约价格至20625元/吨，周环比上涨1.35%。

•供给：

氧化铝供给：本周，氧化铝产量158.234万吨，环比增加0.17万吨。截止2024年3月底，氧化铝进口30.38万吨，出口14.41

万吨，净进口15.97万吨，进出口与净进口量均较2月下降。

本周，国内电解铝总产量为81.43万吨，远高于历史同期水平，环比增加0.24万吨。

•需求：

铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。下游终端房地产拖累，但新能源和光伏数据向好。

国内电解铝成本持续抬升，主因周内氧化铝现货市场出现小幅上涨，其他成本暂稳为主。

•利润：

本周，电解铝社会库存加大去库态势，周四社库减少3.4万吨，厂库累了1.1万吨。铝棒厂库减少0.98万吨，社库减少1.35万吨，仍

•库存：

处于历史同期高位。铝锭厂库累了1.1万吨。铝锭与铝棒的综合库存持续下降至142.83万吨。

沪铝基差（现货-期货）为-195元/吨。连一月差和连三月差持续负向扩大。

•基差：

东亚期货3

1宏观经济

2价格

目录

3基本面分析

4基差

1.宏观经济

•国内宏观

•一季度全国城镇新增就业303万人。按照今年“1200万人以上”的城镇新增就业目标，一季度已完成全年任务的四分之一。

•截至3月底，全国累计发电装机容量约29.9亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约6.6亿千瓦，同比增长55.0%；风电装机容量约4.6亿千

瓦，同比增长21.5%。

•中国央行将一年期