【国联民生-2026研报】农林牧渔行业2026年度投资策略报告：养殖聚焦产能周期新种植布局困境反转.pdfVIP

农林牧渔行业2026年度投资策略报告

养殖聚焦产能周期，新种植布局困境反转glmszqdatemark

2026年01月11日

生猪养殖：2025年7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈推荐维持评级

会，要严格落实产能调控举措，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥

猪出栏体重，严控新增产能。据农业农村部数据，2025年10月末能繁母猪存栏

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为3990万头，相比9月份的4035万头减少45万头，全国母猪存栏开始出现明

显下降。2025年10月二元母猪仔猪销售低迷，或同步推动产能去化。我们预

计2026H1生猪行业能繁母猪存栏有望继续下降。

牛养殖：我们认为肉牛养殖行业与生猪养殖行业类似，同样符合蛛网模型，且由

于肉牛养殖集中度相对较低，且存在较为严重的信息不对称，这很类似于非洲猪

瘟发生前的生猪养殖行业。这意味着长时间的亏损和产能去化，可能后期会带来分析师徐菁

较大的预期差和价格弹性。如果我们把牛肉和原奶价格进行长维度的对比，相比执业证书：S0590525110062

于猪肉，这两者在长趋势上有着更强的重合度。当肉牛价格上涨时，牧场可以将邮箱：xujing@

奶牛当作育肥牛出售，导致市场上原奶供应量减少，最终实现奶肉价格的联动效

应。相对走势

禽养殖：随着2024年祖代鸡引种逐步恢复，在产祖代鸡存栏量维持高位。根据农林牧渔沪深300

周期传导，2024年开始的祖代鸡引种逐步恢复，带动2024Q3起在产祖代种鸡40%

存栏量增加。截至2025年第48周，全国在产种鸡存栏量134.17万只，处于历

23%

史同期高位水平，短期内尚未出现明显去化迹象。父母代鸡苗供应偏充裕，后备

祖代种鸡存栏大致会影响2Q后父母代鸡苗的供应量，2025年父母代苗销量逐步7%

恢复。截至2025年第48周，父母代鸡苗销售量200.59万套，创历史新高。在

-10%

产父母代存栏虽有季节性下滑但并不明显。2025/12025/72026/1

农产品：棕榈油：展望2026年，我们认为受树龄老化以及2025年下半年产区降

相关研究

水偏少的影响，类似于今年高强度的供应产出恐难以持续。棕榈油价格更大的驱

1．生猪养殖步入持续盈利期，饲企出海及宠企

动仍然来自于需求端。即一方面关注印尼B50生柴政策的执行情况，另一方面美

自主品牌发展亮点十足-2025/09/17

国EPA仍计划提高2026年生物柴油掺混目标（拟从33.5亿加仑提至56.1亿加2．如何看待2025年7月生猪产能数据？-