【国盛-2026研报】昊华科技（600378）：主业高景气，新材料平台型龙头扬帆起航.pdfVIP

证券研究报告|公司点评

gszqdatemark

20260111

年月日

昊华科技（600378.SH）

主业高景气，新材料平台型龙头扬帆起航

传承70余载，昊华科技是共和国化工新材料“核心研发平台”。公司隶属买入（维持）

于中国中化，由50-70年代成立的十二家国家级化工材料研究院合并而股票信息

成，公司旗下十二家科研院所均应新中国早期特种领域需求诞生。七十年

来，公司在研发上的累计投入与国家给予补助的价值突出。公司在特种涂行业化学制品

前次评级买入

料、弹性体、气体、氟材料等细分领域均具有显著的行业地位，下游包括

航空、航天、军工等环节，是我国化工行业由大产能驱动转向研发驱动、01月09日收盘价（元）35.56

科技驱动新时代的“核心资产”。总市值（百万元）45,872.39

总股本（百万股）1,290.00

整合中化蓝天，制冷剂高景气业绩“持续兑现”。通过整合中化蓝天，公司

其中自由流通股（%）83.14

氟化工上游产业链完整度大幅提升，涵盖氟碳化学品、氟聚合物、氟精细

30日日均成交量（百万股）8.26

化学品、含氟锂电材料等产品。其中，氟碳化学品业务受三代制冷剂涨价

拉动，景气加速。单季度来看，2025Q3公司实现归母净利润历史新高5.9股价走势

亿元，同比增长22%。根据公司经营报告，2025年1-3Q公司氟碳化学

昊华科技沪深300

品均价达4.44万元，同比2024年大幅上升49%。从细分产品来看，R3230%

价格已由2025年初的4.3万提升至6.3万，结合四代高昂的生产成本以

18%

及海外专利期数十万的销售价格作为支撑，我们认为进入2026年三代价

格中枢仍将上行，昊华科技在内的头部配额厂商将充分受益。6%

商业航天东风起，昊华是平台型航材供应商。商业航天是推动航天产业发-6%

展、建设航天强国的重要力量，目前已进入全球共振阶段。根据中国电子-18%

信息产业发展研究院统计，2024年我国商业航天市场规模达到2.3万亿