【华西-2026研报】仙乐健康（300791）：剥离BFPC聚焦主业，H股上市助力全球化发展.pdfVIP

证券研究报告|公司点评报告

[Table_Date]

2026年01月12日

[Table_Title]

剥离BFPC聚焦主业，H股上市助力全球化发

展

[Table_Title2]

仙乐健康(300791)

[Table_DataInfo]

评级：买入股票代码：300791

上次评级：买入52周最高价/最低价：33.9/21.22

目标价格：总市值(亿)70.85

最新收盘价：24.39自由流通市值(亿)59.08

自由流通股数(百万)256.52

[Table_Summary]

事件概述

2026年1月11日，公司发布公告，关于BFPC出售获重大进展以及筹划港股上市加速推进全球化等事项；

同时，公司于近期向投资者分享了2026全球战略新蓝图。面对全球营养健康行业新周期，公司正驱动一场深刻

的战略转型：公司从业务扩张升级为以数字化制造为核心的全局赋能，通过前瞻洞察、蓄势蓄能、全球布局，向

行业领先的数字化智能制造平台迈进。

分析判断:

►追随全球营养健康市场趋势，积极布局中国新消费

据公司公众号显示，目前全球营养健康食品市场规模已达约1.2万亿元，不同区域呈现差异化趋势。北美市

场来看，北美仍是营养健康品最大渗透率市场，未来3-5年，潮流高地仍在美国，消费者需求从“全能”转向

“精准”补充。据公司公告显示，公司在美洲市场聚焦推进软糖业务规模化、应对关税促进出口、开拓拉美新客

户和强化本地团队。同时，关税为BF业务带来结构性机遇，部分客户正将生产转移至美国工厂，后续按需提升

产能。国内市场来看，消费者端发生了从“药品”到“日常食养”的认知升级，场景绑定也催生了品类消费习惯

的养成。据公司公众号显示，公司在中国市场确立了深耕传统药企与营养品头部客户基本盘和开拓新消费的发展

策略。公司目前以电商和新零售为代表的新兴客户成为增长主引擎，收入占比超50%，支撑此增长的核心是公司

持续推动“好”+“快”的双向进化。在“好”的维度，公司不断夯实品质与服务；在“快”的维度，着力提升

洞察、转化与交付的敏捷性，通过从“好”到“更好”、从“快”到“更快”的自我迭代，公司持续为客户放大

价值。此外，据证券时报显示，公司针对新消费群体年轻化、女性群体崛起的趋势，打造出兼具产品力与复购率

的爆品矩阵，主流优势品类与剂型收入分别增长60%与50%（25Q3），开拓价值增长新空间。

►出海增链新阶段，新质生产力赋能

据公司公告显示，公司将持续推进全球化战略布局，依托中国业务底盘降维竞争优势持续发展海外本地能

力，巩固全球本地化供应链体系，持续提升海外工厂运营效率，发展美洲、欧洲、亚太及全球大客户业务。据中

国企业家日报显示，公司已在亚、美、欧三地前瞻性布局本土化产能，并持续储备、提升各剂型产能能力。随着

泰国、中国香港（包装工厂）等新生产基地的布局，一个高效协同、敏捷响应的全球供应链网络正逐步完善。据

公司公众号显示，在出海增链的新阶段，公司锁定出海再增长目标，推动全球化能力升级，包括完善全球人才体

系和组织能力，打造快速复制、持续迭代的全球化能力体系，让中国的工程师红利与“黑灯工厂”的优势发扬光

大。

据公司公告显示，25年下半年，公司已开始打造营养健康产业的新质生产力核心引擎。在前沿技术开发方

面，推动抗衰研究院产业转化，推出更多技术平台和产品解决方案。在智慧供应链体系方面，提升汕头智慧物流

中心运行效率，推广黑灯工厂智能化改造，储备可复制性的供应链管理团队。据实况网显示，在AI及数字化融

合方面，公司与AI头部企业达成战略合作，共建“AI驱动+智能应用”产业大模型，并推出“JsRigh精准营养

请仔细