【华西-2026研报】361度（01361）：超品店开店超预期，25Q4终端流水维持稳健.pdfVIP

证券研究报告|港股公司点评研究报告

[Table_Date]

2026年01月12日

[Table_Title]

超品店开店超预期，25Q4终端流水维持稳健

[Table_Title2]

361度(1361.HK)

[Table_DataInfo]

评级：买入股票代码：1361

上次评级：买入52周最高价/最低价(港元)：6.7/3.83

目标价格：总市值(亿港元)119.72

最新收盘价：5.79自由流通市值(亿港元)119.72

自由流通股数(百万)2,067.68

[Table_Summary]

事件概述

公司公告2025Q4运营数据：361度主品牌零售流水同比增长约10%，361度童装品牌零售流水同比增长约

10%，361度电商平台零售流水同比录得高双位数正增长。

分析判断:

根据公司公告，361度25Q4线下增速环比25Q3持平、线上增速环比略有放缓。分渠道来看，1）25Q4主

品牌、儿童线下流水增速环比较25Q3持平（25Q3主品牌/童装零售流水同比增长约10%/10%）。2）公司线上

流水增速环比略有放缓（25Q3电商流水同比增长约20%）。

从产品来看，361°始终秉持「科技为本，品牌为先」的品牌策略，为体育用品行业的高质量发展注入强

劲动能。在跑步领域，全新竞速家族飞燃5、飞燃5FUTURE上市，速湃家族3代全面升级，速湃FLOAT3以全新

中底科技实现更优缓冲保护和回弹加速；高性能双密缓震越野跑鞋凌刺1代破界登场，为跑者在山地环境中提

供卓越抓地力与足部防护。在篮球领域，尼古拉约基奇第二代签名蓝球鞋「JOKER2」于美国首发，搭载碳临界

中底科技及前掌轻弹科技框架，满足多类型消费者实战需求；阿隆‧戈登第六代签名篮球鞋AG6上市，产品采用

OARING-AREA弹跳分区和C-FLOW特调中底，为篮球爱好者带来更强的启动感受。在户外领域，推出「翼屏风

衣」「URBAN冲锋衣」及「溯风鞋」等新品。在女子健身领域，小蛋壳1.0系列、新肌SE系列焕新上市，兼

顾轻盈保暖与灵活舒适。在儿童领域，361°推出儿童轻户外鞋征途1.0，搭载雨屏科技4.0和分区抓地系统，

为儿童探索户外提供保障。

品牌建设方面，361°于十二月二十六日品牌日官宣再度携手亚奥理事会，开启战略合作新周期；并与康

纶航天、天津体育学院进一步达成深度战略合作，整合航天科技与体育科研资源，共同推动竞技运动发展。期

内，361°携手全球知名的特种化学公司赢创共同亮相第八届中国国际进口博览会，联合举办第二代Mass

Balance低碳环保跑鞋361°飞燃5全球首发预热仪式。飞飚FUTURE2、栗蜂2、VENTUS等专业竞速跑鞋矩阵齐

亮相2025美国TRE峰会，展示品牌科技实力。在第十五届全国运动会期间，361°为天津代表团与内蒙古自治

区代表团提供全程赛事支持，为运动健儿们量身打造专业运动装备，助力运动员赛出风采。

赛事方面，361°正式官宣获指定为2025WTCC世界网球洲际对抗赛官方供应商，以丰富的大赛赞助经验

助力国际顶级网球赛事高标准呈现。361°连续第二年作为福州马拉松的顶级战略合作伙伴，实力助阵该项中

国田协A1认证、世界田联精英标赛。于该场赛事中，361°品牌代言人李子成强势卫冕，夺得男子全程马拉松

冠军。361°作为2025唐山马拉松顶级合作伙伴，其品牌代言人李子成，跑步代言人姚玉舟、冯丹，精英跑者

叶拉斯‧哈依拉提强势出击，包揽唐山马拉松全程、半程冠军并刷新男子全程赛会纪录。2025三号赛道10KM竞

速系列赛总决赛再度升级，赛事含金量不断提升。触地即燃总决赛圆满收官，全国草根篮球精英齐聚佛山，激

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